Le Brent a d’abord reculé après un mémorandum d’entente entre les États-Unis et l’Iran, avant de se reprendre pour terminer en hausse de 0,38% à 79,85 dollars le baril, après avoir touché un plus bas intrajournalier de 76,45 dollars, a indiqué Deutsche Bank. Le mouvement a suivi un repositionnement du marché, s’éloignant des préoccupations économiques liées à la guerre, alors que des responsables ont fait état d’une reprise du transit dans le détroit d’Ormuz.
Des responsables américains et iraniens ont indiqué que les flux de pétrole avaient redémarré, le vice-président américain déclarant que 12,5 millions de barils avaient transité par le détroit la nuit précédente, ajoutant que près d’une douzaine de navires avaient franchi le blocus américain. Selon l’accord, l’Iran doit assurer, pendant 60 jours, le passage sûr des navires commerciaux sans frais, tandis qu’il mènera des discussions avec Oman sur la future administration et les services maritimes dans le détroit d’Ormuz ; la gouvernance et d’éventuels frais futurs restent à trancher.
Implications à court terme et stratégies de trading
Compte tenu de ce nouvel accord de principe entre les États-Unis et l’Iran, nous estimons que la prime de guerre immédiate qui a maintenu les cours du pétrole à des niveaux élevés commence à s’estomper. La confirmation du passage de 12,5 millions de barils par le détroit d’Ormuz suggère un retour rapide à des flux normalisés. Environ 20% de la consommation mondiale quotidienne de pétrole transitant par ce goulot d’étranglement, cette garantie de passage réduit nettement, à court terme, le risque de perturbation de l’offre.
Au cours des prochaines semaines, nous anticipons une pression baissière sur le Brent, dans un marché plus souple. La fenêtre de 60 jours de passage gratuit offre une période de stabilité clairement identifiée, ce qui devrait faire reculer la volatilité implicite sur les options du premier mois. Nous jugeons qu’une vente d’options d’achat hors de la monnaie (calls) ou l’achat d’options de vente (puts) avec échéance juillet et début août constitue une stratégie prudente pour se positionner sur un retour graduel vers le milieu des 70 dollars.
Dynamique de marché à moyen terme et facteurs de risque
Toutefois, cette faiblesse des prix devrait être temporaire, car le marché sous-jacent demeure tendu. De récentes données de l’EIA montrent que les stocks américains de brut ont diminué de 2,5 millions de barils la semaine dernière, tandis qu’Opep+ a maintenu sa discipline de production tout au long du deuxième trimestre. La baisse initiale à 76,45 dollars, suivie d’un net rebond vers près de 80 dollars, montre que la demande fondamentale reste suffisamment robuste pour absorber le retour de cette offre.
En conséquence, notre attention se porte principalement sur la période à l’approche de l’échéance des 60 jours, à la mi-août. Nous avions observé une configuration similaire de hausse de la volatilité autour des négociations de l’accord JCPOA de 2015. Nous prévoyons d’acheter des straddles ou des strangles de maturité plus longue afin de nous positionner sur un mouvement de prix significatif, à mesure que l’incertitude sur d’éventuels frais de passage futurs et sur la stabilité régionale réapparaît.
