Les investissements étrangers nets dans les actions domestiques japonaises ont chuté à 1 Md¥ en mai 2022, contre 949,6 Mds¥ sur la période précédente. Ce mouvement signale un net refroidissement de l’appétit des investisseurs étrangers pour les actions japonaises sur le mois.
Les données montrent une quasi-stagnation des achats nets par rapport au fort afflux précédent, laissant les flux actions quasiment inchangés en mai. Aucun détail supplémentaire par type de fonds ou segment de marché n’a été fourni dans les chiffres cités.
Facteurs des sorties de capitaux étrangers et sentiment de marché
Nous observons un recul préoccupant des investissements étrangers, qui ont historiquement constitué un moteur clé pour les actions japonaises. Un retrait brutal similaire s’est produit en mai 2024, précédant une phase de consolidation du marché. Ce retournement soudain des flux suggère que les grands intervenants deviennent prudents quant aux perspectives à court terme.
La raison principale tient probablement à la faiblesse persistante du yen, qui teste de nouveau des plus bas de plusieurs décennies face au dollar. Des données récentes du ministère des Finances montrent que les investisseurs étrangers ont vendu la semaine dernière un montant net de 890 Mds¥ d’actions japonaises, alors que la glissade du yen vers 160 efface tout gain boursier pour les fonds non couverts. Nous pensons que ces prises de bénéfices se poursuivront tant que la volatilité des changes restera élevée.
L’incertitude grandit également autour de la prochaine décision de la Banque du Japon, les marchés intégrant désormais une probabilité plus élevée de relèvement de taux au troisième trimestre. Historiquement, la perspective d’un durcissement monétaire a déclenché de fortes corrections à court terme sur le Nikkei. Cette anticipation rend les investisseurs nerveux et les conduit à réduire leur exposition.
Positionnement de portefeuille et stratégies de couverture
Compte tenu de ces facteurs, nous nous positionnons en vue d’une volatilité accrue et d’un potentiel biais baissier au cours des prochaines semaines. Nous achetons des options de vente (puts) sur le Nikkei 225 à échéance juillet afin de couvrir nos positions longues. En outre, nous envisageons des stratégies profitant d’un yen plus ferme, telles que des options de vente (puts) sur l’USD/JPY, toute intervention des autorités ou action de la BoJ pouvant provoquer un retournement rapide de la devise.
