L’Indonésie a enregistré un excédent commercial de 1,28 Md$ en février, en dessous du consensus de 1,55 Md$.
Un excédent inférieur aux attentes suggère une demande à l’exportation (ventes à l’étranger) en ralentissement ou des importations (achats à l’étranger) plus élevées. Cette situation pèse sur la roupie indonésienne. Nous surveillons s’il s’agit d’un creux passager ou du début d’une tendance sur le prochain trimestre.
Cet écart n’est pas totalement inattendu : les prix de matières premières clés comme l’huile de palme et le nickel ont reculé début 2026. Les contrats à terme (« futures », accords pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le charbon de Newcastle, un produit important pour les exportations, ont perdu plus de 8% depuis janvier. Cette baisse de la demande mondiale réduit directement les recettes d’exportation et affaiblit la monnaie.
Dans ce contexte, nous envisageons des positions profitant d’une roupie plus faible face au dollar. Acheter des options d’achat USD/IDR à courte échéance (droit, et non obligation, d’acheter USD/IDR à un prix déterminé) peut être une stratégie prudente. Elle permet de bénéficier d’une possible baisse de la roupie, tout en limitant la perte maximale si la roupie se renforce.
Il faut aussi suivre la réaction de Bank Indonesia, car une monnaie plus faible peut alimenter l’inflation (hausse générale des prix). En mars 2026, l’inflation est remontée à 3,1%, ce qui peut réduire la marge de manœuvre de la banque centrale pour baisser ses taux (réduire le coût du crédit). Tout signal d’intervention (actions pour soutenir la monnaie) ou une posture plus ferme (« hawkish », c’est-à-dire plus favorable à des taux élevés pour combattre l’inflation) peut accroître la volatilité (variations rapides) sur le marché des changes.
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