La roupie indienne a peu évolué après le jour férié de lundi, l’USD/INR oscillant autour de 94,35–94,38 alors que les marchés évaluaient de nouveaux risques géopolitiques près du détroit d’Ormuz, un passage lié à près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial. Des frappes ce week-end dans la zone ont ravivé les craintes de perturbations, avant que les États-Unis et l’Iran ne conviennent d’un cessez-le-feu et ne fixent des pourparlers à Oman pour mardi. Le repli du pétrole vers ses niveaux d’avant-guerre a atténué la pression immédiate, même si une reprise des hostilités constituerait un risque pour l’Inde compte tenu de sa dépendance au brut importé.
L’indice dollar (DXY) est resté stable près de 101,30 avant une semaine chargée en statistiques, dominée par les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin jeudi, ainsi que l’ISM manufacturier, l’enquête ADP sur l’emploi et les offres d’emploi JOLTS de mai. Le « pricing » de politique monétaire via CME FedWatch implique près de 90% de probabilité d’au moins une hausse de taux de la Réserve fédérale cette année. Techniquement, l’USD/INR demeure sous l’EMA 20 périodes à 94,80, tandis que la tendance baissière de fond se dessine depuis environ 97,10 ; un support se situe vers 94,1051 et le RSI (14) évolue autour de 44. Par ailleurs, la croissance moyenne de l’Inde s’est établie à 6,13% de 2006 à 2023, et la cible d’inflation de la RBI est de 4%.
Risques géopolitiques et sensibilité au prix du pétrole
Nous suivons de près les discussions États-Unis–Iran prévues demain à Oman, car toute issue défavorable pourrait avoir un impact direct sur les prix du pétrole. Le Brent a déjà connu un pic ce week-end jusqu’à près de 90 dollars le baril avant de se stabiliser autour de 87 dollars, et un échec des négociations pourrait facilement le ramener vers ce niveau. Cela crée une forte incertitude pour la roupie indienne, compte tenu de sa sensibilité aux coûts de l’énergie.
Comme l’Inde importe plus de 85% de son pétrole brut, une hausse durable des prix exercerait une pression marquée sur la roupie. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat USD/INR hors de la monnaie, avec des échéances de court terme. Il s’agit d’une manière peu coûteuse de se positionner en vue d’un affaiblissement brutal potentiel de la roupie si les tensions géopolitiques s’intensifiaient.
Principaux rendez-vous de marché et perspectives de volatilité
L’autre événement majeur de la semaine est le rapport NFP jeudi. Le consensus de marché anticipe environ 195 000 créations d’emplois en juin. Un chiffre nettement supérieur renforcerait les 90% de probabilité de marché d’une hausse des taux de la Fed cette année, soutenant le dollar américain.
Compte tenu du caractère potentiellement binaire à la fois des discussions avec l’Iran et des données NFP, nous anticipons une volatilité accrue. La volatilité implicite à une semaine sur les options USD/INR a déjà grimpé à 7,5%, contre une moyenne mensuelle de 6,0%. Cela suggère que des stratégies comme les straddles, qui profitent d’un mouvement marqué des prix dans un sens ou dans l’autre, pourraient être à envisager.
D’un point de vue technique, la paire USD/INR se situe à un niveau crucial près de 94,38, juste au-dessus du support clé à 94,10. Nous utiliserons ce niveau comme point de déclenchement pour nos opérations. Une cassure nette sous ce support signalerait une nouvelle force de la roupie, ce qui nous inciterait à envisager l’achat d’options de vente ou l’ouverture de positions vendeuses sur contrats à terme.
