La roupie a reculé à l’ouverture de jeudi, propulsant l’USD/INR autour de 95,75, alors que le raffermissement des prix du brut pénalisait une économie fortement importatrice de pétrole. En début de séance, le contrat MCX Crude Oil du 18 juin a progressé de 0,7% à près de 8.787, après avoir bondi de 3,6% mercredi, effaçant les pertes précédentes. Ce mouvement intervient sur fond de regain d’inquiétudes autour du cessez-le-feu États-Unis–Iran, ce qui a contribué à soutenir la paire dollar-roupie.
Le Commandement central américain (US Central Command) a indiqué avoir mené de nouvelles « frappes d’autodéfense » sur plusieurs cibles en Iran, après ce qu’il a qualifié d’« agression injustifiée et continue » de Téhéran, à la suite des attaques de mardi près du détroit d’Ormuz après que l’Iran a abattu un hélicoptère Apache américain. Les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ont été vendeurs nets à chaque séance depuis le début de juin, pour des sorties totalisant 62.654,34 crores de roupies. Les marchés attendent également l’inflation (CPI) de mai vendredi; les prévisions tablent sur 4% sur un an contre 3,48% en avril, après que la RBI a laissé le taux repo inchangé à 5,25% la semaine dernière. L’USD/INR évoluait près de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours à 95,4886, avec un RSI à 53,79; la résistance est vue vers 96,03 puis 97,08, tandis que les supports se situent à 95,49 et 94,77.
Facteurs de faiblesse de la roupie et dynamique de marché
Nous observons une pression significative sur la roupie indienne, qui pousse la paire USD/INR vers 95,75. Le principal moteur est la flambée des prix du pétrole, conséquence directe du regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran. Un environnement de prix du brut élevés affaiblit historiquement la roupie, l’Inde important plus de 85% de ses besoins en pétrole brut pour satisfaire la demande.
Le risque lié aux prix de l’énergie n’est pas encore pleinement intégré dans les cours. Alors que le Brent a récemment franchi le seuil des 115 dollars le baril, la contrainte sur la facture d’importation de l’Inde s’intensifie. En 2022, un choc similaire sur le pétrole à la suite du conflit en Ukraine avait vu la roupie se déprécier de plus de 10% face au dollar sur l’année, un schéma qui pourrait se répéter.
Les sorties continues des investisseurs institutionnels étrangers (FII) ajoutent une couche supplémentaire de pression baissière sur la devise. La vente nette de plus de 62.000 crores de roupies sur la seule première partie de juin est notable, dépassant les chiffres de sorties mensuelles observés durant une grande partie de l’incertitude post-électorale de 2024. Cette fuite de capitaux affaiblit directement la roupie, les FII convertissant leurs positions en dollars.
Nous suivons de près la publication de demain sur le CPI de mai, attendu en hausse à 4%. Une donnée sensiblement supérieure à cette prévision pourrait accroître la volatilité, car elle renforcerait la pression sur la RBI pour agir après ses avertissements contre une inflation généralisée. Si une hausse de taux est généralement favorable à la roupie, elle pourrait, dans l’environnement actuel, raviver les craintes d’un ralentissement de la croissance, entraînant une réaction plus ambivalente.
Perspectives, stratégie et niveaux techniques
Au regard de ces perspectives, nous estimons que les stratégies sur dérivés doivent être positionnées pour une poursuite de la faiblesse de la roupie et une hausse de la volatilité. L’achat d’options d’achat (call) sur USD/INR, notamment avec des prix d’exercice autour de 96,50 et 97,00, constitue un moyen de tirer parti d’un potentiel mouvement haussier tout en plafonnant le risque en cas de scénario défavorable. Cela paraît plus prudent que de détenir des contrats futures acheteurs (long) compte tenu de l’incertitude sur le calendrier des événements géopolitiques.
Le graphique technique va dans le même sens, la paire USD/INR consolidant avant son prochain mouvement. Une clôture nette au-dessus de la résistance à 96,03 signalerait la poursuite de la tendance haussière, avec le record historique proche de 97,08 comme prochain objectif logique. Les traders devraient surveiller l’EMA à 20 jours à 95,49 comme support clé de court terme.
