La roupie indienne s’est renforcée face au dollar américain vendredi, le USD/INR reculant vers 95,12 après des informations selon lesquelles les États-Unis et l’Iran signeront un mémorandum d’entente à Genève dimanche, un développement intervenu de concert avec un repli des prix du pétrole. Lors de la séance de l’après-midi en Inde, le contrat MCX sur le brut, à échéance du 18 juin, cédait 3,8% autour de 8.020, au plus bas depuis plus de sept semaines, allégeant la pression sur les économies importatrices de pétrole. Selon un article de Bloomberg, les deux pays se rapprochent d’un accord visant à rouvrir le détroit d’Ormuz avant une réunion du G7 la semaine prochaine, et les actions indiennes ont progressé, le Nifty 50 finissant en hausse de 2% autour de 23.623.

Bloomberg a également rapporté que l’Inde se prépare à un dérapage budgétaire plus important que prévu, des responsables étant disposés à laisser le déficit se creuser jusqu’à 0,5 point de pourcentage, à 4,8% du PIB contre un objectif de 4,3% fixé en février, même s’il n’y a eu aucune confirmation officielle. L’inflation a accéléré, l’IPC de mai s’établissant à 3,93% sur un an, contre 3,48% en avril, sous l’estimation de 4%. Les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ont été vendeurs nets chaque séance de négociation en juin, cédant 6.464,143 crores de roupies. D’un point de vue technique, le spot est resté sous l’EMA 20 jours à 95,41 ; une résistance se situe vers 95,96, le RSI évolue autour de 47, tandis que des supports sont identifiés à 94,79 puis 94,03.

Perspectives sur le pétrole, la roupie et les FII

Compte tenu de la chute marquée des prix du pétrole liée à la perspective d’un accord États-Unis–Iran, nous voyons une trajectoire claire permettant à la roupie indienne de se renforcer davantage dans les semaines à venir. Le contrat MCX sur le brut à échéance du 18 juin a déjà nettement reculé, et nous anticipons la poursuite de cette tendance à mesure que le marché intègre la réouverture du détroit d’Ormuz. Il convient d’envisager une vente à découvert de contrats à terme sur le pétrole afin de tirer parti de ce momentum baissier.

Sur le marché des changes, il s’agit d’un soutien majeur pour la roupie. Nous mettons en place des positions vendeuses sur les futures USD/INR, avec un premier objectif sur la zone de support autour de 94,79. L’achat d’options put sur USD/INR constitue également une stratégie attractive pour limiter le risque tout en profitant de l’appréciation attendue de la roupie.

Cette analyse est renforcée par la forte dépendance de l’Inde aux importations d’énergie, les données récentes montrant que le pays importe plus de 85% de ses besoins en pétrole brut. Historiquement, les périodes de baisse des prix du pétrole, comme après l’accord nucléaire iranien de 2015, ont directement conduit à une roupie plus forte et à une meilleure stabilité macroéconomique. Cette réalité fondamentale apporte un soutien solide à nos positions sur le change.

Implications pour les actions et la politique monétaire

Sur les marchés actions, le bond de 2% du Nifty 50 n’est que le début d’un potentiel rally alimenté par la baisse des coûts énergétiques et par une devise plus ferme. Nous privilégions des positions acheteuses sur les futures Nifty 50 et l’achat d’options call sur des bénéficiaires majeurs comme les compagnies aériennes, la peinture et la logistique. Ce sentiment positif devrait aisément l’emporter sur les inquiétudes liées à un déficit budgétaire légèrement plus élevé.

Les ventes nettes récentes des investisseurs institutionnels étrangers (FII) apparaissent désormais comme un point d’inflexion. L’amélioration des perspectives économiques devrait probablement déclencher un net retournement, et nous anticipons des entrées significatives de capitaux étrangers vers les actions indiennes. Nous avons déjà vu les FII injecter des milliards sur un seul mois sur des nouvelles moins marquantes, et ce développement constitue un catalyseur bien plus puissant.

Avec une inflation IPC de mai à 3,93%, inférieure à l’estimation de 4%, la baisse du pétrole apportera un confort notable à la Reserve Bank of India. Le risque d’inflation importée s’est fortement atténué, remettant à l’ordre du jour d’éventuelles baisses de taux plus tard dans l’année. Cela renforce encore le scénario haussier sur les actifs indiens.

D’un point de vue technique, le USD/INR reste plafonné sous son EMA 20 jours vers 95,41, ce qui conforte notre biais baissier. Nous utiliserons toute tentative de rebond vers ce niveau comme une opportunité pour renforcer nos positions vendeuses. Une cassure nette sous le support à 94,79 ouvrirait la voie à un mouvement vers le plus bas de mai à 94,03.