La roupie indienne a ouvert en légère hausse face au dollar américain, le USD/INR se détendant vers 95,70 alors que le WTI reculait de 1,8% autour de 90,80 $, soutenant les devises des économies importatrices de pétrole. Le risque géopolitique est resté au premier plan après que l’Iran a déclaré que les États-Unis avaient violé un cessez-le-feu à la suite de frappes dans le sud de l’Iran, décrites par le Central Command américain comme de la légitime défense, tandis que le Corps des gardiens de la révolution islamique a menacé de représailles. Les discussions visant à mettre fin au conflit et à rouvrir le détroit d’Ormuz se sont poursuivies via des médiateurs ; cette voie assure près de 20% de l’approvisionnement énergétique mondial.
Les investisseurs institutionnels étrangers (FII) sont restés prudents sur les actions indiennes, vendant 2.407,87 crores de roupies mardi après avoir acheté 821,75 crores lundi. Le dollar a évolué dans une fourchette étroite près de 99,00 avant la publication jeudi de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) d’avril aux États-Unis ; le PCE core est attendu à 3,3% sur un an contre 3,2% en mars, avec une hausse mensuelle de 0,3%. Sur le plan technique, le USD/INR s’est maintenu au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,4387, avec un RSI proche de 56 ; le support se situe vers 95,44 puis 95,00, tandis que des résistances sont identifiées à 96,37 et autour de 97,00.
Renforcement de la roupie et tensions géopolitiques
Nous observons un renforcement de la roupie indienne porté par la baisse du brut WTI, qui s’échange désormais près de 90 $ le baril. Ce mouvement est toutefois contrebalancé par d’importantes sorties de capitaux des FII, la NSDL faisant état d’une sortie nette de plus de 20.000 crores ₹ depuis le début du mois de mai. Cela crée un équilibre tendu pour la paire USD/INR, qui se maintient actuellement autour de 95,70.
Le principal catalyseur des prochaines semaines est la négociation États-Unis–Iran concernant le détroit d’Ormuz. Nous estimons que le marché sous-évalue le risque binaire lié à cet événement, la volatilité implicite des options USD/INR à un mois n’étant que de 6,5%, en dessous des 8% observés lors de tensions similaires fin 2024. Acheter des options, comme des straddles, pourrait être une stratégie prudente pour tirer parti d’un mouvement de prix significatif quelle que soit l’issue de l’accord.
Données américaines, politique de la Fed et stratégies options
L’attention doit aussi se porter sur les prochaines données de PCE core aux États-Unis, l’indicateur d’inflation privilégié par la Réserve fédérale. Le consensus de marché table sur 3,3% sur un an, et une publication supérieure aux attentes renforcerait probablement le biais restrictif de la Fed. Cela soutiendrait le dollar au niveau mondial et pourrait pousser le USD/INR vers la résistance de 96,37.
D’un point de vue technique, la paire reste au-dessus de son EMA 20 jours, ce qui suggère un momentum sous-jacent haussier pour le dollar américain. Compte tenu du potentiel de hausse vers le record autour de 97,00, nous voyons un intérêt à acheter des calls hors de la monnaie. Par exemple, des options hebdomadaires avec un strike à 96,50 offrent un moyen peu coûteux de se positionner sur une éventuelle cassure après la publication du PCE ou en cas de nouvelles négatives en provenance d’Iran.
