La production industrielle de la zone euro, corrigée des effets de calendrier et des variations saisonnières, a progressé de 0,3% sur un an en avril, inversant une baisse précédente de 2,1%. Ce changement suggère une fin de la récente contraction de la production.
La dernière lecture marque un retour en territoire positif après l’impression négative de la période précédente. Elle indique que l’activité manufacturière et les secteurs connexes ont apporté une dynamique plus solide au début du deuxième trimestre.
Portée économique du rebond de la production industrielle
Le passage de la production industrielle de la zone euro d’une contraction de 2,1% à une croissance de 0,3% constitue un signal positif notable pour l’économie. Ces données d’avril suggèrent que le secteur manufacturier pourrait avoir touché un point bas, un indicateur haussier que nous attendions. Nous estimons que ce point de données, bien que légèrement daté, marque un tournant dans le sentiment de marché.
Cette hausse de la production est étayée par des indicateurs prospectifs plus récents. Ainsi, l’indice PMI manufacturier S&P Global de la zone euro pour mai est monté à 48,5, son plus haut niveau depuis plus d’un an, ce qui laisse penser que la reprise gagne en vitesse. Nous y voyons une confirmation que les chiffres d’avril ne relevaient pas d’une anomalie isolée.
Stratégies de marché et risques dans un contexte d’amélioration des perspectives
Dans ce contexte, nous nous positionnons en vue d’un potentiel supplémentaire de hausse des actions européennes. Nous devrions envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur des indices comme l’EURO STOXX 50, qui a déjà progressé de plus de 3% ce trimestre. Ces positions permettront de profiter si des surprises macroéconomiques positives continuent d’alimenter un rally plus large du marché dans les prochaines semaines.
L’amélioration du tableau économique pourrait également contraindre la Banque centrale européenne à adopter une posture plus restrictive (hawkish) que prévu. Avec une inflation globale en mai affichant une résistance à 2,6%, de nouvelles baisses de taux cette année paraissent désormais moins certaines. Cela devrait offrir un soutien sous-jacent à l’euro, rendant attrayante une stratégie acheteuse via des contrats à terme EUR/USD.
Du point de vue de la volatilité, la crainte d’une récession profonde s’estompe. L’indice VSTOXX, mesure de la volatilité des actions en zone euro, a reculé de plus de 18 à près de 13 ces derniers mois. Nous anticipons la poursuite de cette tendance; la vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur des actions européennes aux fondamentaux solides pourrait donc constituer une stratégie pertinente pour encaisser des primes.
Nous devons toutefois rester attentifs aux risques potentiels, car une seule mauvaise publication pourrait inverser cet optimisme. Nous recommandons aux traders déjà positionnés à la baisse d’acheter des options d’achat de protection afin de plafonner les pertes potentielles. Ceux qui privilégient des positions longues pourraient envisager l’achat de puts très hors de la monnaie et à échéance lointaine sur l’indice retenu, comme couverture à faible coût.
