La production industrielle américaine a reculé de 0,5 % sur un mois en mars. Le consensus tablait sur une hausse de 0,1 %.
Le chiffre de mars, en baisse de 0,5 % au lieu d’une légère progression attendue, est un signal nettement négatif pour les actifs risqués (c’est‑à‑dire un élément qui augmente le risque de baisse des marchés). Il suggère que l’économie ralentit plus vite que prévu, ce qui conduit à revoir à la baisse les perspectives de croissance du deuxième trimestre. C’est un avertissement pour les secteurs très dépendants de l’activité économique, comme l’industrie et les matières premières.
Dans ce contexte, il peut être pertinent d’adopter un positionnement plus défensif sur les actions, notamment via des options de vente (« put options », un contrat qui prend de la valeur si le prix de l’actif baisse) sur des ETF sectoriels (fonds cotés qui répliquent un secteur) liés à l’industrie et aux matériaux, comme le XLI. Une configuration comparable avait été observée au troisième trimestre 2025, lorsque la détérioration des indicateurs manufacturiers avait précédé un repli plus large du marché. Cette faiblesse pourrait limiter toute tentative de rebond du S&P 500 dans les prochaines semaines (indice boursier regroupant 500 grandes entreprises américaines).
Ce rapport complique la justification d’un nouveau durcissement de la politique monétaire par la Réserve fédérale. La probabilité d’une hausse de taux durant l’été recule nettement, ce qui peut soutenir les obligations. Les investisseurs peuvent envisager des options d’achat (« call options », un contrat qui prend de la valeur si le prix de l’actif monte) sur des futures de bons du Trésor (contrats à terme sur des emprunts d’État américains), le marché pouvant intégrer une Fed plus « accommodante » (moins encline à monter les taux).
Le ralentissement inattendu devrait aussi accroître la volatilité (amplitude des variations de prix). Le VIX (indice de peur mesurant la volatilité attendue sur le S&P 500) évolue autour de 14, un niveau bas qui peut constituer un point d’entrée pour des stratégies visant à profiter d’une hausse de la volatilité. Nous achetons des options d’achat sur le VIX à échéance 30 à 45 jours, comme couverture (protection) contre une éventuelle baisse des actions.
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