Le secteur des services stagne en janvier
Les données récentes montrant que la production du secteur des services en Corée du Sud tombe à 0 % en janvier sont un signal d’alerte. Ce passage de 1,1 % à 0 % indique une forte perte de vitesse de la demande intérieure (les achats et dépenses réalisés à l’intérieur du pays). Cela peut annoncer une faiblesse plus large de l’économie au premier trimestre 2026. Dans ce contexte, on peut envisager des positions à la baisse sur l’indice KOSPI 200 (un indice boursier qui regroupe 200 grandes actions coréennes). Acheter des options de vente (« put », un contrat qui gagne de la valeur si le prix baisse) permet de viser un gain en cas de baisse, avec un risque limité à la prime payée (le coût du contrat). Vendre à découvert des contrats à terme (« futures », un contrat pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le KOSPI 200 est plus direct pour ceux qui anticipent une cassure sous des niveaux importants de prix. Cette faiblesse interne est renforcée par des statistiques récentes indiquant que les exportations de semi-conducteurs (puces électroniques) ont reculé de 4,5 % en février, ce qui montre que la demande extérieure ralentit aussi. Cette pression à la fois interne et externe rend une hausse durable des actions coréennes peu probable. Vendre des spreads d’options d’achat hors du cours (« call spreads », une stratégie qui consiste à combiner deux options d’achat avec des prix d’exercice différents ; « hors du cours » signifie que le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel) peut permettre d’encaisser une prime (le montant reçu pour vendre des options) en pariant sur un marché stable ou en baisse. Le ralentissement économique devrait pousser la Banque de Corée à adopter un ton plus accommodant (« dovish », c’est-à-dire plus favorable à des taux bas), ce qui pèse sur le won (la monnaie coréenne). On peut regarder des positions à l’achat sur USD/KRW via futures ou options d’achat (« call options », un contrat qui gagne de la valeur si le prix monte) pour viser une baisse du KRW (dépréciation : la monnaie vaut moins face au dollar). On a observé un schéma similaire mi-2024, lorsque la croissance du PIB (Produit intérieur brut : la valeur totale de ce que produit le pays) a commencé à ralentir, ce qui avait créé une opportunité sur le marché des devises. Cette incertitude peut aussi faire monter la volatilité (l’ampleur des variations de prix). Le VKOSPI (indice de volatilité de la Corée du Sud) est déjà monté à 18,5 contre 14 le mois dernier. Acheter des straddles (stratégie d’options qui consiste à acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) sur l’indice peut être intéressant si le marché anticipe des mouvements plus importants avant les prochaines données économiques.
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