La livre sterling a progressé lundi, le GBP/USD gagnant environ 0,14% et s’échangeant autour de 1,3250, après que le premier round de discussions entre les États-Unis et l’Iran, en Suisse, a été qualifié de « bonne base » par le vice-président américain JD Vance. La paire a conservé une légère tonalité positive et est repassée au-dessus de 1,3200, malgré la publication d’informations politiques en provenance du Royaume-Uni.
Dans les mouvements plus larges sur le marché des changes, la livre a été la devise majeure la plus performante de la séance, en hausse de 0,3% face au yen japonais et de 0,14% contre l’euro, tout en gagnant 0,05% face au dollar américain après avoir effacé des pertes initiales. Le Premier ministre britannique Sir Keir Starmer a démissionné de son poste de Premier ministre et de chef du Labour, et la réaction des marchés a laissé la livre plus ferme plutôt que déstabilisée.
Réactions des marchés aux événements politiques et géopolitiques
Alors que la livre sterling affiche de la vigueur autour de 1,3250, nous considérons la démission du Premier ministre Starmer comme un élément positif pour les marchés, en ce qu’elle supprime une source d’incertitude politique perçue. Cela s’ajoute aux avancées dans les discussions États-Unis–Iran, qui pèsent sur le dollar américain en réduisant l’aversion globale pour le risque. Pour les semaines à venir, cela crée un contexte favorable à une poursuite de la hausse du GBP/USD.
Nous estimons que la situation actuelle fait écho à la réaction du marché à la démission de Liz Truss en octobre 2022, qui avait déclenché un important rally de soulagement sur la livre. À l’époque, la volatilité implicite à un mois sur le GBP/USD, qui avait dépassé 20%, avait commencé à reculer nettement, le marché intégrant une perspective politique plus stable. Nous anticipons une baisse comparable de la volatilité aujourd’hui, ce qui suggère que la vente de prime d’options pourrait constituer une stratégie pertinente pour ceux qui s’attendent à une transition de leadership sans heurts.
Stratégie et risques pour la livre à l’horizon
Compte tenu de la solidité de la livre au-dessus de 1,3200, nous nous positionnons en vue d’un mouvement potentiel vers la zone de 1,3400. Les traders pourraient envisager des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur le GBP/USD, qui permettraient de profiter d’une progression modérée du taux de change tout en plafonnant les pertes potentielles. Cette stratégie offre une exposition à la hausse tout en définissant le risque au cas où la situation politique se détériorerait de manière inattendue.
Nous devons toutefois rester attentifs aux candidats susceptibles d’émerger pour remplacer Starmer à la tête du Labour. L’optimisme du marché repose sur l’hypothèse d’un successeur stable et pro-entreprises ; tout candidat surprise, perçu comme moins favorable aux marchés, pourrait rapidement inverser ces gains. Nous suivons également de près toute prise de parole de la Banque d’Angleterre, sa posture de politique monétaire demeurant un moteur déterminant pour la livre.
Le contexte géopolitique apporte un soutien supplémentaire qu’il ne faut pas négliger. La poursuite des progrès diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran tend à favoriser les devises « risk-on » comme la livre face aux valeurs refuges telles que le dollar. Selon l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA), de telles décrispations des tensions géopolitiques ont historiquement été corrélées à une volatilité plus faible des prix du pétrole, soutenant davantage un environnement propice à la prise de risque sur les marchés des changes.
