La livre sterling s’est légèrement éloignée lundi de son plus bas niveau en trois semaines face au dollar, ramenant le GBP/USD vers le milieu des 1,3300 après des pertes plus tôt en Asie. Ce mouvement est intervenu alors que les achats de dollars marquaient une pause, même après que l’indice du dollar (DXY) a atteint vendredi un plus haut de deux semaines à la suite d’un rapport sur l’emploi américain (NFP) plus solide. Les données ont montré 172 000 créations d’emplois en mai, contre 85 000 attendues, tandis qu’avril a été révisé à 179 000 ; le taux de chômage est resté à 4,3 %, compensant un ralentissement de la croissance du salaire horaire moyen à 3,4 % sur un an, contre 3,6 %.
Le soutien plus large au billet vert est resté en place, la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre alimentant les craintes inflationnistes et renforçant les anticipations d’une Fed restrictive. L’outil FedWatch du CME Group indique une probabilité supérieure à 70 % d’au moins une hausse de 25 points de base des coûts d’emprunt en 2026. L’incertitude politique au Royaume-Uni, avec une contestation de la direction du Premier ministre Keir Starmer, a également pesé sur le sentiment autour de la GBP, tandis que les risques au Moyen-Orient demeuraient élevés après que le président Trump a exhorté le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu à ne pas frapper l’Iran, à la suite de trois salves de missiles balistiques sur la base aérienne de Ramat David, alors même que Washington et Téhéran restent divisés sur le programme nucléaire et le détroit d’Ormuz.
Vigueur du dollar et divergence de politique monétaire
Compte tenu de la tendance de fond robuste du dollar américain, nous considérons la faible reprise actuelle de la livre sterling comme une pause temporaire. Cela offre potentiellement une opportunité de nous positionner en vue d’une poursuite de la baisse sur la paire GBP/USD. Les moteurs fondamentaux qui soutiennent un dollar fort nous paraissent nettement plus convaincants que ce rebond limité.
Le récent rapport sur l’emploi américain, qui a fait état de 172 000 créations de postes contre 85 000 attendues, renforce notre conviction que la Réserve fédérale restera restrictive. Cette lecture est confortée par les derniers chiffres de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis, ressortis à 3,5 %, maintenant la pression sur la banque centrale pour conserver une politique restrictive. L’outil FedWatch du CME indique désormais une probabilité de 85 % d’au moins une hausse de taux d’ici la réunion de septembre 2026, un élément qui devrait continuer d’attirer les capitaux vers le dollar.
De l’autre côté de la paire, la livre fait face à des vents contraires liés à l’instabilité politique autour du leadership du Premier ministre Keir Starmer. Il suffit de se remémorer les turbulences de marché provoquées par la crise du mini-budget de 2022 pour constater à quel point l’incertitude politique au Royaume-Uni peut pénaliser la devise. Ce précédent historique suggère que tout rebond de la livre pourrait être de courte durée et rencontrer des pressions vendeuses.
Cela met en évidence une divergence de politiques, la croissance du PIB britannique au T1, limitée à 0,2 %, laissant peu de marge à la Banque d’Angleterre pour s’aligner sur la posture agressive de la Fed. La combinaison d’une Fed proactive et d’une BoE prudente constitue un schéma classique de faiblesse pour le taux de change GBP/USD. Les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient ne font que renforcer l’attrait du dollar en tant que valeur refuge.
Implications de trading et stratégie
Pour les semaines à venir, nous privilégions des stratégies profitant d’un repli du GBP/USD et d’une volatilité potentiellement plus élevée. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) est un moyen prudent d’exprimer ce biais baissier tout en encadrant strictement le risque maximal. À l’inverse, pour ceux qui cherchent à générer du rendement, la vente de spreads de calls hors de la monnaie (out-of-the-money) pourrait tirer parti d’une phase d’évolution en range avant un nouveau mouvement de baisse.
