La livre sterling a reculé de 0,19 % jeudi, la hausse des prix à la production aux États-Unis — alimentée par la guerre — ayant aidé le dollar à se reprendre, tandis que le regain de tensions entre Washington et Téhéran a sorti le pétrole de ses plus bas. Le GBP/USD s’échangeait à 1,3330 après avoir touché 1,3391, alors que des commentaires du président américain Donald Trump et des informations de FARS ont ravivé la nervosité des marchés. L’indice du dollar (DXY) a progressé de 0,10 % à 100,18, soutenu par un pétrole plus ferme, le WTI rebondissant de 88,63 $ à près de 90,36 $, tout en affichant encore une baisse de 1,50 %.
L’indice des prix à la production (PPI) américain a augmenté de 6,5 % sur un an en mai, contre 5,7 % et légèrement au-dessus des 6,4 % attendus ; près de 80 % de la hausse est imputable à l’énergie. Le PPI sous-jacent a progressé de 4,9 % sur un an, sous le consensus (5,4 %) et inchangé par rapport à avril, tandis que les inscriptions initiales au chômage ont grimpé à 229 000 sur la semaine close le 6 juin, contre 219 000 attendues. Au Royaume-Uni, l’attention se tourne vers la publication du PIB vendredi, alors que les swaps intègrent 46 points de base de resserrement de la Banque d’Angleterre, et que l’indice de confiance de l’Université du Michigan est attendu en légère hausse à 46 contre 44,8.
Flux vers les valeurs refuges et vigueur du dollar sur fond de tensions géopolitiques
L’escalade du conflit au Moyen-Orient est désormais le principal moteur des marchés, déclenchant un mouvement classique de fuite vers la sécurité au profit du dollar américain. Les dernières données sur le PPI, en hausse de 6,5 % et tirées par les coûts de l’énergie, donnent à la Réserve fédérale des arguments pour rester offensive. Nous y voyons un signal clair en faveur du billet vert à court terme.
Compte tenu de nos perspectives baissières sur le GBP/USD, nous envisageons l’achat d’options de vente (puts) afin de profiter d’un repli vers le support à 1,3159. La paire peine sous une résistance technique clé autour de 1,3411, et la montée des tensions géopolitiques devrait accroître la volatilité. Dans ce contexte, les options nous semblent plus attractives que le trading au comptant, car elles offrent un risque défini.
Les marchés de l’énergie prêts à repartir ; inflation et politique monétaire au centre de l’attention
Cette situation rappelle la réaction des marchés lors du conflit en Ukraine en 2022, lorsque le WTI avait bondi de plus de 30 % en quelques semaines. Nous estimons que le pétrole est susceptible de poursuivre sa hausse, ce qui rend les options d’achat (calls) sur les contrats à terme WTI ou Brent particulièrement intéressantes. Un prix proche de 90 $ le baril paraît faible si des installations de production clés ou des routes maritimes sont réellement menacées.
Nous surveillons de près l’écart entre inflation totale et inflation sous-jacente, car la stabilité du PPI cœur à 4,9 % suggère que la pression sur les prix n’est pas encore généralisée. Toutefois, sur la période 2022-2023, les banques centrales ont réagi vigoureusement à une inflation totale dopée par l’énergie afin de préserver leur crédibilité. À ce stade, nous anticipons que les opérateurs réagiront surtout au risque visible dans les chiffres globaux, plutôt qu’aux détails plus subtils.
Alors que la Banque d’Angleterre devrait relever ses taux, cet élément est éclipsé par la force écrasante du dollar et un climat mondial d’aversion au risque. Une publication faible du PIB britannique demain pourrait facilement accélérer la baisse de la livre face au billet vert. Nous considérons donc tout rebond de court terme de la livre comme une opportunité potentielle de vente.
