La livre sterling a reculé face au dollar américain mardi, les marchés réévaluant le risque après une nouvelle action militaire des États-Unis dans le sud de l’Iran et le regain de tensions autour du respect du cessez-le-feu dans l’Hormozgan. Le GBP/USD évoluait près de 1,3444, en baisse d’environ 0,43% sur la séance. Le ministère iranien des Affaires étrangères a accusé Washington d’avoir violé le cessez-le-feu et a déclaré que Téhéran riposterait, tandis que les médias d’État iraniens ont rapporté que le président du Parlement et chef négociateur, Mohammad Bagher Ghalibaf, était rentré à Téhéran après des discussions avec des responsables qataris à Doha, maintenant la voie diplomatique ouverte mais tempérant les attentes d’une fin rapide du conflit.
Le dollar s’est montré plus ferme, l’incertitude soutenant la demande de billet vert, l’indice du dollar (DXY) se situant autour de 99,18, en hausse d’environ 0,21%. Les informations sur les négociations se sont concentrées sur les avoirs gelés : l’Iran chercherait à obtenir le déblocage de 24 Md$ d’actifs, dont au moins la moitié serait libérée immédiatement après l’annonce de tout accord. Le dollar a également été soutenu par des anticipations de Réserve fédérale plus restrictive, l’inflation restant au-dessus de l’objectif de 2%, et par les perturbations du marché pétrolier dans le détroit d’Ormuz, qui accentuent les pressions sur les prix ; au Royaume-Uni, des données plus faibles ont fait baisser les rendements des gilts et réduit les anticipations de hausses de taux de la Banque d’Angleterre, même si les marchés continuent d’envisager un durcissement. La confiance des consommateurs du Conference Board aux États-Unis a légèrement reculé à 93,1 en mai, contre 93,8, les opérateurs attendant le rapport PCE sur l’inflation jeudi.
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Politiques des banques centrales divergentes et perspectives d’inflation
Nous considérons que l’écart croissant entre les politiques de la Réserve fédérale et de la Banque d’Angleterre constitue l’opportunité principale à ce stade. Les dernières données d’inflation aux États-Unis restent au-dessus de la cible, à 3,1%, ce qui étaye l’idée d’une nouvelle hausse de taux de la Fed avant la fin de l’année. À l’inverse, l’inflation au Royaume-Uni s’est modérée à 2,3%, donnant à la Banque d’Angleterre des raisons de différer une remontée de ses taux.
L’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran pousse les opérateurs vers la sécurité du dollar américain, une réaction classique en période d’incertitude mondiale. Historiquement, toute menace sur le détroit d’Ormuz, point de passage stratégique pour environ 20% du pétrole mondial, provoque un bond des prix de l’énergie. Cela renforce non seulement le dollar via la demande de valeur refuge, mais ajoute aussi des pressions inflationnistes que la Fed cherche à contenir.
Stratégie et points d’attention du marché
Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur le GBP/USD arrivant à échéance dans un à deux mois. Cette stratégie permet de tirer parti d’un repli potentiel de la livre tout en limitant la perte maximale à la prime payée pour l’option. Le climat géopolitique actuel accroît également la volatilité des marchés, suggérant que des mouvements de prix plus amples pourraient se profiler.
Cette semaine, notre attention se porte sur le rapport d’inflation PCE (Personal Consumption Expenditures) aux États-Unis attendu jeudi. Un chiffre élevé soutiendrait probablement le dollar, car il renforcerait l’argumentaire en faveur d’une Réserve fédérale plus offensive. Nous suivrons également les prochaines interventions de responsables de la Banque d’Angleterre afin d’y déceler toute confirmation de leur posture plus prudente.
