La livre sterling s’est affaiblie face à ses principales devises homologues lors de la séance européenne de mardi, cédant 0,25 % à environ 1,3470 face au dollar américain. Ce mouvement est intervenu alors que les rendements des gilts britanniques reculaient, atténuant les anticipations d’une hausse des taux de la Banque d’Angleterre à court terme et accentuant la pression vendeuse sur la devise.
Le rendement du gilt britannique à 10 ans restait en baisse d’environ 1 % autour de 4,86 % en séance européenne, malgré un rattrapage d’une grande partie de son recul initial. Plus tôt dans la séance, le rendement de référence est tombé à 4,82 %, son plus bas niveau depuis plus d’un mois.
Réaction des marchés à la baisse des rendements des gilts britanniques
Nous considérons la faiblesse de la livre comme une conséquence directe de la baisse des rendements des gilts britanniques, ce qui indique que le marché n’anticipe plus une hausse de taux à court terme de la Banque d’Angleterre. Le repli du 10 ans à un point bas mensuel de 4,82 % confirme ce changement de sentiment. Cela constitue une opportunité claire pour les traders positionnés sur une nouvelle sous-performance de la livre sterling face au dollar.
Cette lecture est étayée par les dernières données économiques britanniques publiées la semaine dernière, qui ont montré un ralentissement plus rapide que prévu de l’inflation en avril, à 2,3 %, la rapprochant nettement de l’objectif de 2 % de la BoE. Par ailleurs, les chiffres récents ont confirmé que l’économie britannique n’a progressé que de 0,1 % au premier trimestre 2026. Ces statistiques allègent toute pression sur la banque centrale pour envisager une nouvelle hausse des taux.
Stratégie de trading et divergence de politique monétaire avec les États-Unis
En réponse, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur la paire GBP/USD, en ciblant des échéances juillet avec des prix d’exercice autour de 1,3350. Cette stratégie permet de tirer parti d’une poursuite du mouvement baissier de la livre tout en encadrant strictement le risque maximal. L’environnement actuel suggère une probabilité accrue de voir la paire tester des niveaux plus bas dans les prochaines semaines.
L’argument en faveur d’une livre plus faible est renforcé par l’élargissement de l’écart de politique monétaire avec les États-Unis, la Réserve fédérale n’ayant donné aucun signe immédiat de baisse de ses propres taux. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans se maintiennent actuellement autour de 4,6 %, offrant un rendement plus attractif que les gilts britanniques et attirant les capitaux vers le dollar. Cet différentiel de taux d’intérêt constitue un moteur fondamental qui, selon nous, pèsera sur le GBP/USD.
Historiquement, les périodes où la Banque d’Angleterre s’écarte du biais plus restrictif de la Réserve fédérale américaine, comme cela a été le cas par moments en 2022, ont conduit à des phases prolongées de faiblesse de la livre. Nous anticipons également une hausse de la volatilité implicite des options sur la GBP, ce qui rend prudent d’établir des positions plus tôt que plus tard. Cette configuration suggère que la voie de moindre résistance pour la livre reste orientée à la baisse.
