La paire GBP/USD a légèrement progressé vers 1,3580 lors de la séance asiatique de lundi. La hausse pourrait rester limitée par l’incertitude au Moyen-Orient, alors que le rapport sur l’emploi américain d’avril (les créations d’emplois et le taux de chômage) est attendu vendredi. Le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis commenceraient lundi matin des efforts pour libérer des navires bloqués dans le détroit d’Ormuz, comme un « geste humanitaire » en faveur des pays neutres pendant la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran. Un responsable iranien a averti qu’une implication américaine à Ormuz serait considérée comme une violation du cessez-le-feu, ajoutant que le détroit d’Ormuz et le Golfe persique ne sont pas un lieu pour la surenchère verbale.

Risque lié à Ormuz et attention des marchés

L’Iran avait ранее indiqué que les États-Unis avaient répondu à son plan en 14 points via le Pakistan, et qu’il examinait cette réponse. Donald Trump a jugé la proposition peu susceptible d’être acceptable. Un regain de tensions peut soutenir le dollar américain en tant que « valeur refuge » (une monnaie recherchée quand les investisseurs réduisent le risque) et peser sur GBP/USD. La semaine dernière, la Banque d’Angleterre et la Réserve fédérale américaine ont laissé leurs taux directeurs inchangés. Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a indiqué que si les pressions sur les prix liées au conflit devenaient importantes, un « resserrement marqué » serait nécessaire (c’est-à-dire une hausse rapide des taux pour freiner l’inflation). Il a également précisé que la Banque suivrait l’évolution de la situation et ses effets sur l’économie britannique.

Options et stratégie de volatilité

Par le passé, les chocs géopolitiques ont souvent poussé les capitaux vers le dollar, ce qui crée un frein pour des paires comme GBP/USD. L’indice Cboe de volatilité sur le marché des changes (un indicateur de l’ampleur des variations attendues des devises, calculé à partir des prix des options) a progressé de 4% sur un mois pour atteindre 7,9, signe que le marché anticipe davantage de risque. Dans ce contexte, acheter des options d’achat (« call ») à courte échéance sur le dollar contre la livre peut servir de couverture (un moyen de limiter les pertes) en cas de brusque passage en mode « aversion au risque » (vente d’actifs risqués, achat d’actifs jugés sûrs). L’inflation des services au Royaume-Uni reste élevée à 3,4%, nettement au-dessus de la cible de la Banque (2%). Une perturbation des chaînes d’approvisionnement pourrait donc accélérer une réaction de politique monétaire. Les contrats à terme de taux (« interest rate futures », instruments qui reflètent les anticipations de taux futurs) pourraient alors devenir très sensibles au moindre titre d’actualité, avec des opportunités si le marché sous-estime un ton plus ferme (« hawkish », favorable à des taux plus élevés). Plutôt que de parier uniquement sur une direction pour GBP/USD, certains privilégient des stratégies sur options comme le « straddle » acheteur (acheter en même temps un call et un put, ce qui peut gagner si la paire bouge fortement à la hausse ou à la baisse). La volatilité implicite à un mois (la volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) ressort autour de 6,8%, un niveau jugé faible au regard du risque d’un mouvement marqué dans les prochaines semaines.

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