Réaction du dollar et sentiment
Après ces chiffres, le Dollar Index (DXY, indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) a reculé de 0,13 % à 98,66, proche d’un plus bas de quatre semaines. L’indice de confiance de l’Université du Michigan (mesure du moral des ménages) est tombé à 47,6 en avril contre 53,3, alors que le marché attendait 52. L’enquête évoque la hausse des coûts de l’énergie, avec l’essence à 4 dollars le gallon. Les anticipations d’inflation à un an (prévisions des ménages pour les prix sur 12 mois) sont passées de 3,8 % à 4,8 %, et celles à cinq ans de 3,2 % à 3,4 %. Les anticipations de taux au Royaume-Uni (prix implicites des marchés sur les futures hausses de taux) indiquaient un durcissement attendu en 2026 passant de 32 à 42 points de base (pb, soit 0,01 point de pourcentage), selon LSEG (London Stock Exchange Group, fournisseur de données de marché). La semaine à venir inclut les ventes au détail et le PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité) au Royaume-Uni, ainsi que des indicateurs immobiliers américains, le PPI (indice des prix à la production, inflation côté entreprises), des chiffres de l’emploi et des interventions de banquiers centraux. Sur le graphique, le GBP/USD est resté au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA, moyenne des cours sur une période donnée) à 50, 100 et 200 jours, autour de 1,3435. Un support (zone où la baisse peut ralentir) se situe aussi vers 1,3035, tandis qu’une résistance (zone où la hausse peut buter) est associée à une ligne baissière partant d’environ 1,3869.Risque géopolitique et couverture
Le principal moteur serait une détente géopolitique, susceptible de faire baisser nettement les prix de l’énergie. Les échanges récents sur les contrats à terme (« futures », contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) du pétrole WTI (West Texas Intermediate, référence américaine) vont dans ce sens : le contrat de juin a déjà reflué de plus de 110 dollars à environ 102 dollars le baril, sur anticipation d’un possible accord de cessez-le-feu. En se référant à la réaction du pétrole lors du cadre d’accord nucléaire iranien de 2015, le brut pourrait encore reculer de 10 à 15 % si un accord est officialisé, ce qui renforcerait l’argument d’un dollar plus faible. Mais le risque d’échec des discussions est élevé et doit être couvert. La confiance des consommateurs américains est à un plus bas record précisément à cause du prix de l’essence : une issue négative provoquerait probablement un mouvement de fuite vers la sécurité (« risk-off », lorsque les investisseurs réduisent les actifs risqués), ce qui soutiendrait le dollar. Une piste consiste à acheter des options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) GBP/USD bon marché, hors de la monnaie (« out-of-the-money », dont le prix d’exercice est défavorable au cours actuel), avec un prix d’exercice (« strike », seuil déclenchant le droit) sous le support clé de 1,3435, afin de se protéger contre un retournement brutal. Compte tenu du caractère binaire (issue très positive ou très négative) de la situation, il faut surveiller la volatilité implicite (niveau de variations attendu par le marché, déduit du prix des options) sur le marché des options. L’indice Cboe de volatilité sur le FX pour la livre (baromètre de volatilité attendue) a probablement augmenté, reflétant l’incertitude autour des discussions. Si la probabilité d’un accord devient élevée, vendre une partie de cette volatilité élevée via des stratégies d’options (chercher à profiter d’un recul de la volatilité) peut devenir intéressant.
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