USD/CNH a bondi à 6,8195 après avoir évolué jusqu’à 6,7979 plus tôt dans la semaine. Le mouvement a été jugé excessif, et l’action des prix devrait désormais consolider en séance entre 6,8030 et 6,8185 plutôt que de prolonger la hausse. Les indications précédentes situaient la progression dans une fourchette supérieure 6,7850/6,8000, mais l’élan s’est ensuite accéléré au-delà de ce scénario.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, le biais positif sur l’USD reste d’actualité. Le 22 juin, avec un spot à 6,7840, l’USD était considéré comme en mesure de tester 6,8000 ; après un spot à 6,7930 le 24 juin, une cassure de 6,8000 était vue comme ouvrant la voie vers 6,8080 et potentiellement 6,8200. La paire ayant rapidement atteint 6,8195 et la dynamique s’étant renforcée, un mouvement vers 6,8300 reste possible, tandis que 6,7900 constitue le niveau de support ; le support solide de la veille était signalé à 6,7750.
Perspectives à court terme et facteurs sous-jacents
Nous constatons que la forte hausse récente de l’USD/CNH marque une pause, avec une consolidation probable dans une fourchette comprise, pour l’instant, entre 6,8030 et 6,8185. L’accélération vers 6,8195 a été rapide, mais nous estimons que la vue favorable sous-jacente sur le dollar américain demeure inchangée. Cette consolidation à court terme offre une opportunité de se positionner en vue du prochain mouvement.
Cette dynamique haussière est étayée par des divergences fondamentales. La Banque populaire de Chine vient d’abaisser la semaine dernière son taux préférentiel de prêt à un an (LPR) de 10 points de base, à 3,35 %, afin de soutenir une économie atone, après une production industrielle de mai inférieure aux attentes. Dans le même temps, la Réserve fédérale américaine maintient ses taux directeurs inchangés, ce qui crée une divergence de politique monétaire nette en faveur d’un dollar plus fort.
Positionnement stratégique et perspective technique
Pour les traders, cette configuration plaide pour l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/CNH, avec des prix d’exercice se rapprochant de notre objectif à 6,8300, comme stratégie potentiellement pertinente. Compte tenu du niveau de support solide identifié à 6,7900, la vente d’options de vente (puts) avec un prix d’exercice à ce niveau, ou légèrement en dessous, peut également être envisagée. Cela permettrait d’encaisser une prime sur la base de l’idée que le risque baissier est bien encadré.
Étant donné que le pic récent a probablement fait monter la volatilité implicite, rendant les options plus coûteuses, un call spread débiteur pourrait être plus efficient en termes de coût. On pourrait envisager l’achat d’un call de strike 6,8100 tout en vendant simultanément un call de strike 6,8300. Cela plafonne le gain potentiel, mais réduit sensiblement le coût d’entrée d’une position haussière.
Historiquement, la zone 6,80–6,83 a constitué un point de pivot significatif pour la paire, en particulier lors des phases d’incertitude économique en 2022 et 2023. L’actuelle accélération en direction de cette zone suggère un possible retest de ces niveaux clés. Nous maintiendrons notre biais positif sur l’USD tant que la paire se maintient au-dessus du support à 6,7900.
