L’avancée du dollar américain marque une pause après que le Dollar Index a buté sur une résistance autour de 100,00, alors que les tensions entre l’Iran et Israël se sont apaisées et que les prix du pétrole ont reflué vers 90 USD. L’attention du marché se recentre sur la politique monétaire américaine, la devise étant soutenue par une réévaluation plus restrictive des anticipations de taux de la Réserve fédérale, à l’approche de statistiques domestiques clés et de prochains signaux de politique monétaire.
Le prochain test sera la publication de l’IPC américain de mai, attendue demain, tandis que la réunion du FOMC du 17 juin devrait orienter les anticipations concernant la trajectoire de politique monétaire, y compris la réponse de la Fed à un choc sur les prix de l’énergie sous la présidence de Kevin Warsh. Le rapport sur l’emploi non agricole, plus robuste la semaine dernière, a accru la probabilité que la Fed abandonne au minimum son biais accommodant lors de la réunion du FOMC de juin. Cet article a été produit à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.
Le Dollar Index marque une pause alors que le marché attend l’IPC américain et le FOMC
Nous observons que le récent rallye du dollar américain s’essouffle autour du seuil de 100,00 sur le Dollar Index. Si un léger reflux des tensions géopolitiques a plafonné les gains du billet vert, les attentes d’une Réserve fédérale plus restrictive apportent un solide soutien de fond. Cela crée un équilibre tendu pour les marchés des changes à l’approche d’événements macroéconomiques majeurs au cours des huit prochains jours.
Avec les données d’IPC de mai attendues demain, nous anticipons un net pic de volatilité à court terme sur le marché des changes. Le consensus de marché table sur une hausse de 0,3% sur un mois, mais une publication plus élevée, potentiellement proche de 0,5%, pourrait facilement propulser le Dollar Index au-delà de la résistance de 100,00. Nous estimons que des stratégies sur options comme les straddles sur des ETF de change, tels que UUP, sont pertinentes pour se positionner sur l’amplitude attendue du mouvement sans prendre parti ex ante sur la direction.
Réunion du FOMC, transition à la présidence de la Fed et stratégies de trading
La réunion du FOMC du 17 juin est l’événement principal sur lequel nous nous positionnons, d’autant qu’elle devrait marquer la première communication de politique monétaire d’envergure du président Kevin Warsh. Historiquement, la première réunion d’un nouveau président de la Fed fixe souvent une nouvelle tonalité de marché, et nous avons constaté que la volatilité implicite sur les contrats à terme de taux, comme ceux sur le Treasury à 2 ans, a augmenté de plus de 15% au cours de la semaine précédant ce type de transition. Nous surveillons donc tout glissement restrictif s’éloignant du précédent biais accommodant, que le solide rapport sur l’emploi de la semaine dernière a déjà laissé entrevoir.
Compte tenu du soutien sous-jacent au dollar, nous considérons que tout repli lié au recul temporaire des prix du pétrole peut constituer des points d’entrée potentiels. La récente baisse des contrats à terme sur le WTI vers 90 dollars le baril pourrait brièvement atténuer les craintes inflationnistes, mais la priorité de la Fed demeure l’inflation sous-jacente et la dynamique des salaires. Nous conseillons aux traders d’envisager des spreads haussiers par achat de calls (bull call spreads) sur la paire USD/JPY afin d’obtenir une exposition acheteuse au dollar avec un profil de risque défini avant la décision du FOMC.
