Les exportations chinoises, mesurées en yuans, ont progressé de 13,8 % sur un an en mai, contre 9,8 % lors de la période précédente. Cette accélération témoigne d’une dynamique plus solide des expéditions à l’exportation lorsqu’on les examine en monnaie locale.
La dernière lecture représente une hausse de 4,0 points de pourcentage par rapport au chiffre précédent. Les données portent spécifiquement sur les exportations libellées en CNY et décrivent la croissance en glissement annuel pour le mois de mai.
Forte demande mondiale et coup de pouce pour les actifs chinois
Le bond de la croissance des exportations de la Chine à 13,8 % est un signal clair d’une demande mondiale étonnamment vigoureuse et d’un secteur manufacturier robuste. Nous y voyons une raison d’être optimistes sur les actifs liés à la Chine à court terme. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’indice FTSE China A50, les entreprises de cet indice étant des bénéficiaires directs d’un environnement commercial plus porteur.
Cette vigueur des exportations devrait accroître la demande de matières premières industrielles utilisées dans la production. Nous avons déjà vu les contrats à terme sur le minerai de fer pour livraison en août franchir les 115 dollars la tonne, et nous pensons que cette tendance se poursuivra à mesure que la production d’acier s’intensifie. En conséquence, nous renforçons nos positions longues sur les contrats à terme sur le cuivre, les prix ayant franchi des résistances clés, ce qui suggère un potentiel haussier supplémentaire.
Effets sur la devise et implications macroéconomiques
L’augmentation des flux commerciaux devrait également soutenir la devise chinoise. Le yuan offshore (CNH) s’est déjà renforcé à 7,22 pour un dollar américain, son niveau le plus ferme en deux mois, et nous anticipons un mouvement supplémentaire vers 7,15. Par conséquent, nous sommes également constructifs sur le dollar australien, dans la mesure où un secteur manufacturier chinois en bonne santé a historiquement dopé la demande pour les exportations australiennes de matières premières.
Ces données atténuent aussi certaines inquiétudes récentes sur un ralentissement mondial, d’autant que l’inflation américaine a reculé à 2,8 % le mois dernier. Nous observons des signes de ce regain d’activité dans les tarifs de fret maritime, l’indice Drewry World Container Index ayant progressé de 4 % la semaine dernière. Cela indique une accélération des flux physiques de marchandises, et nous pourrions nous intéresser à des options sur de grandes entreprises de logistique et de transport maritime.
