La confiance industrielle en zone euro s’est établie à -8 en mai, conformément aux prévisions, indiquant que le moral du secteur est resté atone. Ce niveau signale la persistance d’un écart entre évaluations pessimistes et optimistes, avec des conditions toujours inférieures à leur moyenne de long terme.
Cette concordance avec les attentes suggère l’absence de nouvel infléchissement de la dynamique au cours du mois. À -8, l’indicateur implique que les répondants du secteur manufacturier continuent de faire état d’une perception plus dégradée qu’à l’ordinaire, maintenant un climat globalement prudent au sein de la base industrielle de la zone euro.
Réaction de marché limitée et faible volatilité
Le chiffre de -8 pour mai étant conforme aux attentes, nous n’anticipons pas de choc majeur sur les marchés. Cette absence de surprise est susceptible d’exercer une pression baissière sur la volatilité implicite dans les prochains jours. Nous surveillons l’indice VSTOXX, déjà revenu près de 15, comme un signe que les marchés s’installent dans une phase d’évolution en range.
Compte tenu de la faiblesse persistante confirmée par ce niveau de -8, nous voyons un potentiel de hausse très limité pour les principaux indices européens, comme l’Euro Stoxx 50. Dans ce contexte, la vente de call spreads hors de la monnaie apparaît comme une stratégie attractive pour les prochaines semaines. Cette approche permet de tirer profit d’un marché qui stagne ou s’effrite légèrement.
Environnement macroéconomique, politique de la BCE et perspectives de change
Cette lecture est confortée par les données récentes, qui montrent une inflation (CPI) de la zone euro restant tenace à 2,8 %, tandis que les commandes manufacturières en Allemagne continuent de décevoir. La Banque centrale européenne indiquant qu’elle maintiendra ses taux inchangés à 3,5 % pendant l’été, les catalyseurs susceptibles de briser cette dynamique semblent rares. Cette prévisibilité de la politique monétaire renforce par ailleurs les stratégies qui bénéficient d’une faible volatilité.
L’environnement actuel rappelle la période de faible croissance de 2014-2016, durant laquelle les actions ont évolué latéralement sur de longues phases. Cette fragilité fondamentale du secteur industriel plaide également pour une perspective baissière sur l’euro. Nous nous positionnons pour que la paire EUR/USD teste des niveaux plus bas, la divergence économique avec les États-Unis demeurant un thème central.
