L’indice de confiance des entreprises en Italie est monté à 87,9 en mai, au-dessus du consensus de marché de 87,5. Cette publication suggère une amélioration modeste du sentiment par rapport aux attentes.
Ce dernier chiffre, bien que supérieur aux projections, signale toujours une confiance atone. Les marchés surveilleront les prochaines publications afin de confirmer si ce rebond se prolonge.
Implications positives pour les actions italiennes
Avec une confiance des entreprises italiennes ressortie plus forte que prévu à 87,9, nous y voyons un signal positif pour les actions italiennes. Cet écart favorable suggère une résilience économique sous-jacente que le marché avait sous-estimée. Nous envisageons donc des positions haussières sur l’indice FTSE MIB, probablement via des options d’achat (calls) arrivant à échéance fin juin ou en juillet, afin de capter un éventuel momentum haussier.
Si ces données sont encourageantes, nous notons que le niveau de 87,9 demeure historiquement faible, ce qui indique que la reprise reste fragile. Cette surprise positive contribue toutefois à l’image d’une activité économique persistante en zone euro, susceptible de maintenir l’inflation à un niveau élevé. Cela renforce l’attention portée à la réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne le mois prochain, alors qu’elle maintient ses taux inchangés à 3,5 % depuis le début de 2025.
Effets de marché plus larges : perspectives sur l’euro et les taux
Cette vigueur inattendue dans une économie clé de la zone euro devrait également soutenir l’euro. L’EUR/USD évolue depuis des semaines dans un canal étroit, et une série de statistiques favorables pourrait déclencher une cassure haussière. Nous regardons des options de change à court terme pour nous positionner en vue d’une éventuelle appréciation de l’euro face au dollar.
L’amélioration du sentiment devrait aussi se traduire par une baisse du risque perçu sur la dette souveraine italienne. Nous anticipons un resserrement, dans les prochaines semaines, de l’écart de rendement entre les BTP italiens à 10 ans et les Bunds allemands, actuellement proche de 140 points de base. Les stratégies sur produits dérivés profitant d’un tel resserrement de spread apparaissent désormais plus attractives.
