Les travaux de construction réalisés en Australie ont progressé de 0,9 % au premier trimestre, selon les dernières données effectives. Le résultat est supérieur aux attentes et suggère un niveau d’activité à court terme dans le secteur plus ferme que prévu.
En termes nominaux, la lecture effective s’établit à 3,4 %. La hausse trimestrielle, combinée à une mesure nominale plus robuste, indique que la production dans la construction a conservé son dynamisme au T1, constituant un élément de soutien pour l’évaluation de la demande intérieure et des conditions liées au bâtiment.
Implications pour le PIB et la politique de la RBA
Ces données de construction, plus vigoureuses qu’anticipé, suggèrent que l’économie australienne a bénéficié de davantage d’élan au premier trimestre que ce que l’on pensait. Cela accroît nettement la probabilité que les prochains chiffres du PIB du T1, attendus début juin, dépassent eux aussi les attentes. Nous relevons notre prévision interne de PIB à la suite de cette publication.
Ces données compliquent sensiblement la tâche de la Reserve Bank of Australia dans sa lutte contre l’inflation. Avec un IPC du T1 2026 toujours élevé à 3,8 %, bien au-delà de la cible de 2-3 %, cette vigueur de l’activité réduit la probabilité de baisses de taux en 2026. En conséquence, nous ajustons nos positions sur les futures de taux d’intérêt afin d’intégrer un taux directeur plus élevé pendant plus longtemps.
Réactions de marché et perspectives de stratégie
Une RBA plus « hawkish » est un facteur de soutien pour le dollar australien. L’AUD/USD a déjà franchi 0,6750 après la publication, le marché écartant des baisses de taux. Nous estimons que le potentiel haussier demeure et envisageons l’achat d’options call pour viser un mouvement vers 0,6900 dans les prochaines semaines.
L’accélération des travaux de construction implique une demande robuste de matières premières telles que le minerai de fer. Cela renforce une lecture favorable des matières premières, rendant attractifs les contrats à terme sur les principaux métaux industriels. Si cela peut soutenir les valeurs des matériaux, l’indice ASX 200 au sens large pourrait subir des pressions du fait de la perspective de coûts d’emprunt durablement élevés.
La situation ressemble fortement à la configuration observée tout au long de 2024, lorsque des indicateurs économiques résilients repoussaient à répétition le calendrier des baisses de taux attendues. L’erreur principale à l’époque avait été de se positionner trop tôt sur un cycle d’assouplissement. En conséquence, notre stratégie consiste à tirer parti de cette vigueur économique plutôt que de parier contre elle.
