La Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur à 0% à l’issue de sa réunion du deuxième trimestre. Dans son communiqué, elle a relevé ses prévisions d’inflation à 0,6% pour 2027 et 0,7% pour 2028, contre respectivement 0,5% et 0,6%, tout en laissant inchangée sa projection de croissance du PIB pour 2026, autour de 1%. La BNS a indiqué qu’elle continuerait de surveiller l’évolution de la situation et d’ajuster sa politique monétaire si nécessaire afin d’assurer la stabilité des prix ; son scénario de base anticipe une inflation mondiale qui resterait élevée au cours des prochains trimestres sous l’effet de la hausse des prix des matières premières, tandis que la croissance mondiale devrait être plus modérée à court terme que lors des trimestres précédents.
Le franc suisse s’est affaibli après cette décision, ramenant l’USD/CHF au-dessus du seuil psychologique de 0,8000, même si la faiblesse générale du dollar américain a maintenu la paire sous son plus haut niveau depuis début avril, atteint mercredi. Sur le plan technique, l’USD/CHF conserve un biais haussier à court terme tant qu’il évolue au-dessus de l’EMA 200 périodes, avec un RSI proche de 62 et un MACD en territoire positif. Un premier support se situe sur l’EMA 200 périodes à 0,7957 ; une clôture journalière sous ce niveau fragiliserait la structure haussière, tandis qu’un maintien au-dessus soutient l’intérêt pour des achats sur repli.
Perspectives de politique de la BNS et implications pour le franc suisse
Nous jugeons attendue la décision de la Banque nationale suisse de maintenir son taux directeur à 0%, ce qui retire tout catalyseur immédiat susceptible de soutenir le franc suisse. Les prévisions d’inflation légèrement relevées pour 2027 et 2028 suggèrent une réticence à assouplir davantage la politique monétaire à plus long terme. Cela conforte notre lecture selon laquelle, face aux devises offrant des taux d’intérêt plus élevés, la trajectoire la plus probable pour le franc est une évolution latérale à baissière.
À l’échelle du marché, en juin 2026, l’écart de taux constitue un élément central de notre stratégie. L’inflation suisse, ressortie à 1,1% en glissement annuel dans la dernière publication de mai, demeure nettement inférieure aux 2,8% observés aux États-Unis et aux 2,5% de la zone euro. Avec un taux directeur de la Réserve fédérale à 3,0%, l’avantage de rendement du dollar américain par rapport au franc suisse reste conséquent, favorisant les stratégies de « carry trade » et susceptible de soutenir l’USD/CHF.
Stratégies de trading et gestion des risques de marché
Pour les prochaines semaines, nous envisagerons des stratégies tirant parti d’un maintien de l’USD/CHF au-dessus de son support technique clé à 0,7957. La vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie, avec des prix d’exercice proches de 0,7950, constitue une approche attractive pour encaisser une prime, en profitant de l’érosion temporelle et de la structure haussière du marché. Il s’agit d’un pari selon lequel la paire ne s’enfoncera pas significativement sous ses niveaux actuels.
Nous devons également gérer le risque lié à la tendance plus générale du dollar américain, récemment orientée à la baisse. La volatilité implicite sur les options CHF est retombée à un plus bas de deux ans, à seulement 5,8%, rendant relativement peu coûteux l’achat de protections ou de positions directionnelles. Dans ce contexte, le recours à des spreads haussiers sur calls sur l’USD/CHF — achat d’un call et vente d’un call à un prix d’exercice supérieur — peut constituer une manière prudente de se positionner pour une hausse modérée tout en bornant le risque si la faiblesse du dollar devait s’accentuer.
