La Banque de Thaïlande (BoT) a maintenu son taux directeur inchangé à 1,00 % lors de sa réunion du 24 juin, prolongeant ainsi un deuxième statu quo unanime consécutif et maintenant le coût du crédit à proximité d’un plus bas de quatre ans. Cette décision tranche avec les mesures prises par d’autres banques centrales d’Asie du Sud-Est, qui ont resserré leur politique afin de soutenir leurs devises et d’ancrer les anticipations d’inflation en réponse à la guerre en Iran. DBS Group Research s’attend à ce que la BoT reste en pause jusqu’au reste de 2026, en ligne avec les anticipations du marché obligataire.
La BoT a indiqué qu’une orientation accommodante soutenait une reprise qui demeure faible et inégale, et qu’elle faisait abstraction des pressions inflationnistes temporaires, liées à l’offre, plutôt que de baisser ou de relever les taux. Elle a relevé sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 2,3 % contre 1,5 %, mais a abaissé sa projection pour 2027 à 1,8 % contre 2,0 %. Les prévisions d’inflation ont été légèrement réduites à 2,8 % pour 2026 contre 2,9 % et à 1,4 % pour 2027 contre 1,5 %, l’inflation étant attendue au-dessus de la cible de 1–3 % à court terme avant de passer sous le point médian l’an prochain. La banque centrale a attribué la récente faiblesse du baht thaïlandais face au dollar américain à une inflexion de l’orientation de politique monétaire de la Fed.
Implications de marché d’un taux directeur inchangé
Nous estimons que la décision de la Banque de Thaïlande de maintenir son taux directeur à 1,00 % instaure un environnement prévisible pour les prochaines semaines. Cette stabilité suggère que la volatilité implicite sur les dérivés de taux thaïlandais à court terme devrait rester faible. Les intervenants peuvent envisager des stratégies profitant de cette absence de mouvement, la banque centrale ayant signalé une posture patiente et en pause jusqu’en 2026.
L’écart croissant entre le taux thaïlandais de 1,00 % et celui, nettement plus élevé, de la Réserve fédérale américaine, actuellement à 5,50 %, devrait continuer d’exercer une pression baissière sur le baht. L’USD/THB est déjà passé d’environ 35,50 à 36,80 au cours de l’année écoulée, et nous anticipons la poursuite de cette tendance. Nous considérons l’achat d’options d’achat USD/THB (calls) ou de contrats à terme (forwards) comme une réponse logique à cette divergence de politique monétaire.
Perspectives pour les actions et le tourisme
La banque centrale semble disposée à tolérer une inflation au-dessus de sa fourchette cible afin de soutenir l’économie. Avec les derniers chiffres d’inflation de mai 2026 ressortant à 2,7 %, les autorités considèrent ces pressions sur les prix comme temporaires. Leur priorité consiste à consolider une prévision de croissance du PIB limitée à 2,3 % cette année, ce qui suggère que des relèvements de taux ne sont pas imminents.
Cette politique accommodante constitue un signal positif pour les actions thaïlandaises. Un baht plus faible soutient également le secteur clé du tourisme, qui a déjà accueilli plus de 15 millions de visiteurs internationaux au cours des cinq premiers mois de 2026. Dans ce contexte favorable, nous voyons des opportunités de stratégies haussières sur l’indice SET50.
