La Banque centrale du Sri Lanka a relevé ses taux directeurs de 100 pdb le 26 mai, afin de juguler la hausse de l’inflation, de tempérer une demande intérieure toujours robuste alimentée par les importations financées par le crédit, et de soutenir la roupie sri-lankaise (LKR). La CBSL a indiqué que l’inflation globale mesurée par l’indice CPI devrait rester au-dessus de son objectif de 5% dans la période à venir, maintenant la lutte contre l’inflation au premier plan alors que les pressions externes et domestiques persistent.

Les anticipations tablent sur une nouvelle hausse de 50 pdb au T3-2026, avec 50 pdb supplémentaires possibles au T4-2026 si les prix du pétrole brut accentuent les pressions inflationnistes et baissières sur la LKR. La prévision de taux directeur fin-2026 a été relevée à 9,25% contre 8,75%, tandis qu’un scénario alternatif verrait des taux inchangés en 2026 si le conflit au Moyen-Orient se résout rapidement et que le brut se stabilise sous 90 USD/bbl au T3-2026.

—

Orientation de politique monétaire et positionnement de marché

Compte tenu de la hausse de 100 pdb décidée par la Banque centrale du Sri Lanka le 26 mai, nous y voyons un signal clair d’une posture hawkish visant à contenir l’inflation. Il faut s’attendre à ce que les dérivés de taux à court terme intègrent désormais une probabilité plus élevée de nouvelles hausses de taux cette année. Ce resserrement monétaire renforce l’attrait du portage sur les actifs sri-lankais.

L’objectif principal est de soutenir la LKR, et nous anticipons que cette décision apporte une certaine stabilité à court terme à la devise. Nous pouvons envisager un positionnement via des forwards et options USD/LKR misant sur un rythme de dépréciation plus lent, voire une appréciation modeste, dans les prochaines semaines. La hausse des taux renchérit le coût d’un positionnement vendeur (short) sur la LKR.

Cette action de politique monétaire s’appuie sur les données récentes montrant que l’inflation des prix à la consommation à Colombo a atteint 7,2% en avril 2026, restant obstinément au-dessus de l’objectif de 5% de la banque centrale. Par ailleurs, la LKR s’est dépréciée de plus de 4% face au dollar américain depuis le début de l’année, évoluant autour de 395 LKR, ce qui justifie la mesure défensive de la banque centrale. Nous interprétons ces statistiques comme une confirmation des dynamiques à l’origine de la décision.

—

Perspectives, risques et contexte historique

Pour la suite, nous nous positionnons en faveur d’une hausse additionnelle de 50 pdb au troisième trimestre, qui n’est pas encore pleinement intégrée dans les prix de marché. Nous pouvons utiliser des Forward Rate Agreements (FRA) pour exprimer une vue sur les taux 3 mois et 6 mois. La courbe des taux devrait se réajuster à la hausse en réponse à ces anticipations.

Le principal risque pour ce scénario demeure externe, en particulier les prix du pétrole, le Brent s’échangeant actuellement autour de 94 dollars le baril. Cela crée de l’incertitude ; il convient donc d’envisager des options afin de couvrir le risque de mouvements brusques sur le marché des changes induits par la volatilité du pétrole. Si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’apaisaient, la banque centrale pourrait marquer une pause dans son cycle de relèvement.

Historiquement, la CBSL a procédé à des ajustements agressifs de ses taux pour gérer des crises de change et d’inflation, notamment lors du choc économique de 2022. Ces précédents témoignent d’une volonté de donner la priorité à la stabilité, suggérant que l’engagement actuel en faveur d’une LKR forte est crédible. Nous estimons que cet historique étaye notre scénario d’une devise plus forte ou plus stable à court terme.