Société Générale indique que la Suède est la seule économie du G10 dont la croissance devrait être plus rapide que celle des États-Unis cette année. La banque ajoute que les marchés anticipent des hausses de taux de la part de toutes les banques centrales du G10, à l’exception de la Réserve fédérale américaine (Fed), la banque centrale des États-Unis.
La couronne suédoise (SEK) est présentée comme la devise la plus faible du G10 depuis le début de l’année, malgré des prévisions de croissance suédoise plus solides que celles des États-Unis.
La note précise qu’en cas d’annonce d’un cessez-le-feu, la SEK ferait partie des devises à acheter. L’argument avancé est le bon profil de croissance de la Suède et la récente faiblesse de la monnaie face aux autres devises du G10.
L’an dernier, une situation atypique est apparue: la couronne suédoise est restée faible alors que l’économie suédoise devait croître plus vite que l’économie américaine. Ce décalage s’est largement prolongé au début de 2026, alimentant des tensions sur le marché. La devise paraît encore sous-évaluée, au regard de la solidité économique du pays (c’est-à-dire que son taux de change ne reflète pas totalement la vigueur de l’activité).
Les données récentes confortent l’idée que l’économie suédoise fait mieux que ses pairs. Au premier trimestre 2026, le PIB (produit intérieur brut, la valeur de l’ensemble des biens et services produits) a progressé de 0,8%, bien au-dessus de la moyenne de la zone euro (ensemble des pays utilisant l’euro) à 0,3% sur la même période. En parallèle, l’inflation (hausse générale des prix) reste un point sensible: la dernière publication de mars fait état d’un CPIF à 3,1% — le CPIF étant un indicateur d’inflation suédois ajusté des effets des taux d’intérêt sur les coûts de logement —, encore nettement au-dessus de l’objectif de 2% de la Riksbank (banque centrale de Suède).
Ce contexte suggère que la Riksbank devra conserver un ton «restrictif» (politique monétaire visant à freiner l’inflation en gardant des taux élevés), surtout par rapport à d’autres banques centrales comme la Fed, qui semble marquer une pause prolongée (statu quo sur les taux). Historiquement, lorsqu’une banque centrale relève ses taux davantage que ses homologues, sa devise tend à se renforcer. Les marchés augmentent leurs anticipations d’une nouvelle hausse de taux de la Riksbank avant l’été.
Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici un taux de change), cela plaide pour des positions misant sur un renforcement de la SEK dans les prochaines semaines. Acheter des options d’achat («call», droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance, pour profiter d’une hausse tout en limitant le risque au coût de l’option) sur la SEK, notamment contre l’euro, pourrait être une stratégie pertinente. Un repli de la paire EUR/SEK (nombre de couronnes suédoises pour un euro) depuis ses récents sommets autour de 11,60 vers 11,20, un niveau observé fin 2025, paraît de plus en plus plausible.
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