JPMorgan Chase & Co. a publié un bénéfice trimestriel de 5,94 dollars par action, au-dessus du consensus à 5,49 dollars. Un an plus tôt, le bénéfice ressortait à 5,07 dollars par action, après ajustement d’éléments exceptionnels (c’est-à-dire des éléments non récurrents, qui ne reflètent pas l’activité courante). La surprise sur le bénéfice a atteint +8,27% (écart entre le chiffre publié et l’estimation moyenne). Au trimestre précédent, le bénéfice s’élevait à 5,23 dollars par action, contre 4,92 dollars attendu, soit une surprise de +6,3%. Sur les quatre derniers trimestres, le groupe a dépassé le consensus de bénéfice par action (EPS, indicateur du bénéfice rapporté au nombre d’actions) quatre fois. Le chiffre d’affaires trimestriel s’est établi à 49,84 milliards de dollars pour la période close en mars 2026, dépassant le consensus de 2,62%. Un an plus tôt, le chiffre d’affaires était de 45,31 milliards de dollars. Là encore, l’entreprise a dépassé le consensus de chiffre d’affaires quatre fois sur les quatre derniers trimestres. Le titre recule d’environ 2,7% depuis le début de l’année, contre une hausse de 0,6% pour le S&P 500 (indice boursier de référence aux États-Unis). Le consensus actuel prévoit un bénéfice par action de 5,35 dollars pour 47,48 milliards de dollars de chiffre d’affaires au prochain trimestre. Pour l’exercice en cours, le consensus table sur un bénéfice par action de 21,79 dollars et 193,28 milliards de dollars de chiffre d’affaires. L’action affiche un Zacks Rank n°3 (Conserver — une recommandation « neutre »). L’industrie « Financial – Investment Bank » (banque d’investissement, activités de conseil et de marchés) se situe dans le bas du classement: dans les 29% les moins bien notés parmi plus de 250 secteurs Zacks. Robinhood Markets, Inc. doit publier le 28 avril, avec un bénéfice par action attendu de 0,46 dollar (+24,3%) et un chiffre d’affaires de 1,23 milliard de dollars (+33,2%). JPMorgan Chase a nettement dépassé les attentes, mais le titre sous-performe le marché au sens large cette année. Cela suggère que ces bons résultats étaient en grande partie déjà intégrés dans le cours et pourraient ne pas déclencher de hausse supplémentaire à court terme. La réaction limitée du marché évoque une logique de « vendre après la nouvelle » (prendre des profits une fois l’annonce faite). Du point de vue des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une action), l’événement de publication des résultats est passé. La volatilité implicite (niveau de variations de cours anticipé par le marché et intégré dans le prix des options) sur les options JPM a donc reculé, de 32% avant l’annonce à 24% ensuite. Avec cette chute de volatilité, vendre des « covered calls » (vendre des options d’achat en étant déjà actionnaire, pour encaisser une prime) ou mettre en place des stratégies neutres comme les « iron condors » (montage d’options visant à profiter d’un cours qui reste dans une fourchette) peut être envisagé pour encaisser une prime (le montant payé par l’acheteur de l’option). Cette approche fonctionne si le titre reste dans une zone de fluctuation limitée, ce qui paraît plausible au vu des signaux contradictoires. Le secteur financier au sens large fait face à des facteurs défavorables, ce qui explique la prudence du marché malgré de bonnes performances individuelles. La Réserve fédérale (banque centrale américaine) maintient son taux directeur (taux de référence) à 5,75% depuis six mois. Dans ce contexte, les marges nettes d’intérêt (écart entre les intérêts reçus sur les prêts et ceux payés sur les dépôts, rapporté aux actifs) commencent à se réduire dans l’ensemble du secteur. Les inquiétudes montent aussi sur l’immobilier commercial: les impayés (retards de paiement) sur les prêts liés aux bureaux ont atteint 6,8% au dernier trimestre 2025, un niveau inédit depuis plus de dix ans. Cette situation rappelle mi-2023: des bénéfices bancaires solides étaient souvent éclipsés par les perspectives publiées par les banques (indications sur l’avenir) et par les craintes macroéconomiques. Le marché semble plus concentré sur les difficultés à venir que sur les bons résultats du trimestre écoulé. Dans ce cadre, toute remontée du titre JPM pourrait servir à acheter des options de vente de protection (« protective puts », assurance contre une baisse) ou à mettre en place des « put spreads » baissiers (stratégie utilisant deux options de vente, pour limiter le coût tout en visant une baisse) à des niveaux jugés intéressants.

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