Les premières demandes d’allocations chômage aux États-Unis ont atteint 207 000 pour la semaine close le 10 avril, un chiffre inférieur au consensus de 215 000.
Des demandes plus faibles que prévu confortent l’idée que le marché du travail américain reste solide. Cette résistance réduit la probabilité que la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) baisse ses taux d’intérêt à court terme. Le scénario de taux élevés pendant l’été devient plus crédible.
Combinées à l’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur de l’inflation payé par les ménages) de mars, ressorti à 3,6% et restant difficile à faire baisser, ces données rappellent la vigueur économique observée en 2025. À l’époque, les marchés avaient dû repousser à plusieurs reprises leurs attentes de baisse des taux, car l’inflation ne ralentissait pas assez. Les contrats à terme sur le taux directeur de la Fed (Fed funds futures, instruments de marché qui reflètent les anticipations de taux) intègrent désormais une seule baisse de taux en 2026, contre trois anticipées le mois dernier.
Pour les intervenants utilisant des dérivés sur indices actions (contrats financiers liés à des indices comme le S&P 500), cela pointe vers davantage de volatilité (variations de prix plus fortes) et un risque accru de repli. L’indice VIX du CBOE (baromètre de la volatilité implicite, c’est‑à‑dire la volatilité attendue par le marché via le prix des options), autour de 15, pourrait remonter à mesure que le marché digère le scénario de taux « plus élevés plus longtemps ». Une réponse concrète consiste à acheter des options de vente (puts, qui gagnent en valeur si l’indice baisse) sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 afin de couvrir des positions à l’achat déjà en portefeuille.
Sur les dérivés de taux, la logique est de se positionner sur des baisses de taux moins nombreuses et plus tardives. Cela peut se faire en vendant des contrats à terme indexés sur le SOFR (taux de financement au jour le jour garanti, référence des taux en dollars), échéance décembre 2026. Cette position devient gagnante si le marché réduit encore la probabilité d’un assouplissement monétaire marqué (politique de baisse des taux et de conditions financières) d’ici la fin de l’année.
Ce contexte peut aussi creuser des écarts entre secteurs. Les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) permettent d’exprimer une approche prudente sur les secteurs sensibles aux taux, comme la technologie et l’immobilier. À l’inverse, les secteurs cycliques — comme l’industrie et l’énergie — qui profitent d’une économie robuste, peuvent offrir des opportunités via l’achat d’options d’achat (calls, qui gagnent en valeur si le marché monte).
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