Le PIB réel de la Chine a progressé de 5,0% sur un an au 1T26, soit le haut de la fourchette officielle de 4,5% à 5,0%. La prévision de croissance pour 2026 est maintenue à 4,7%, avec l’hypothèse d’une hausse de 4,6% à 4,8% sur un an au cours des trois prochains trimestres.
Les risques externes cités incluent des perturbations d’approvisionnement, des prix du pétrole élevés, le conflit au Moyen-Orient et des enquêtes commerciales américaines susceptibles de peser sur les exportations. Sur le plan intérieur, la demande et la confiance restent faibles, tandis que les finances des collectivités locales sont présentées comme limitant la capacité de soutien budgétaire.
La croissance d’un mois sur l’autre (c’est-à-dire l’évolution par rapport au mois précédent) est restée positive, avec des hausses de 1,68% en janvier, 0,99% en février et 0,52% en mars, après trois mois de recul. Des projets visant à augmenter l’investissement dans les technologies de pointe sont évoqués, malgré une visibilité limitée sur l’investissement global.
L’inflation (CPI, indice des prix à la consommation, qui mesure l’évolution des prix payés par les ménages) est attendue à 1,3% en 2026, sous l’objectif officiel de 2%. Les instruments de politique économique mentionnés incluent l’encadrement des prix des carburants raffinés (prix administrés) et d’éventuelles subventions (aides publiques directes) pour limiter les tensions sur les prix.
Avec une activité solide et une inflation contenue, des baisses de taux à court terme paraissent moins probables. Une baisse de 10 points de base (0,10 point de pourcentage) du taux directeur reste envisagée, mais son calendrier est décalé au 3T26 depuis le 2T26, avec davantage d’accent sur un assouplissement ciblé (mesures focalisées sur certains secteurs) et des mesures structurelles (réformes visant à améliorer le fonctionnement de l’économie à moyen terme).
Compte tenu du bon début de 2026, un risque de faux signal existe pour les investisseurs trop optimistes. Si la croissance du PIB à 5,0% au 1T est favorable, des indicateurs comme le PPI de mars (indice des prix à la production, qui suit les prix facturés par les entreprises) restent en baisse à -2,5%, ce qui reflète une demande intérieure encore fragile. Cela suggère que les rebonds sur les grands indices, comme le FTSE China A50, pourraient être de courte durée et qu’une couverture via des options de vente (put options, contrats qui gagnent de la valeur quand le marché baisse) peut être pertinente à horizon moyen terme.
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