Austan Goolsbee, président de la Federal Reserve Bank of Chicago, a déclaré que les tensions au Moyen-Orient pourraient repousser une baisse des taux d’intérêt à 2026 si l’inflation reste élevée. Il a précisé que la politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux) pourrait encore passer par une hausse des taux, un statu quo, ou des baisses, selon l’évolution de la situation. Il a indiqué que le calendrier dépend de la durée des pressions actuelles et du fait que l’inflation s’améliore ou non. Il a ajouté que si l’inflation ne montre pas de progrès, les attentes d’amélioration seraient repoussées. Goolsbee a expliqué que la Fed surveille les marchés du pétrole et l’effet des prix des carburants sur l’inflation. Il a précisé qu’une amélioration de l’inflation sous-jacente (inflation “hors énergie et alimentation”, qui reflète mieux la tendance de fond) serait un signal positif même si l’inflation globale (mesure totale, incluant l’énergie et l’alimentation) reste élevée. Il a rappelé que la Fed vise 2% d’inflation. Il a ajouté que si l’inflation est à 4%, il ne faut pas s’attendre à ce que les taux reviennent à 2% (le niveau des taux directeurs, c’est-à-dire les taux fixés par la banque centrale). Il a noté de bonnes nouvelles sur l’inflation du logement (hausse des loyers et des coûts liés au logement). Il a aussi dit que la Fed ne durcit généralement pas sa politique lors d’un choc d’offre (perturbation qui réduit l’offre, comme une hausse du pétrole), et que les anticipations d’inflation (ce que ménages et marchés pensent de l’inflation future) sont restées jusqu’ici “ancrées” (stables, sans dérive). Il a averti que ces anticipations pourraient se “désancrer” (augmenter durablement) si l’essence atteint 5 dollars et y reste pendant des mois. Il a également déclaré respecter Kevin Warsh et s’attendre à un recentrage sur le mandat légal de la Fed (emploi et stabilité des prix), et non sur la politique électorale. Le dernier rapport d’inflation pour mars 2026 confirme cette prudence, car il a montré peu d’amélioration. L’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur d’inflation) a légèrement progressé à 3,6% et, surtout, l’inflation sous-jacente est restée élevée à 3,7%, signe que les pressions de fond ne se calment pas. Sans progrès rapide sur l’inflation sous-jacente, tout espoir de baisse des taux doit être repoussé. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux), cela signifie que miser sur une baisse simple et proche des taux devient risqué. L’attention doit se déplacer vers des stratégies qui profitent de taux durablement élevés ou d’une volatilité accrue sur le marché obligataire (fortes variations de prix des obligations). Des options (contrats donnant un droit d’achat ou de vente) sur des futures SOFR (contrats à terme liés au SOFR, un taux de référence des prêts au jour le jour en dollars) visant à se protéger contre un scénario de “taux élevés plus longtemps” semblent plus adaptées. Ce scénario a déjà été observé, notamment avec les données d’inflation tenaces de 2025. À cette période, le marché a dû repousser à plusieurs reprises ses attentes de baisse des taux faute de progrès. Cette expérience montre qu’il ne faut pas sous-estimer la volonté de ramener l’inflation à 2%, même si cela prend plus de temps que prévu.

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