L’USD/JPY est resté solide près de 158,90 le 9 avril après des chiffres américains, dont le rapport sur les dépenses de consommation des ménages (PCE, un indicateur d’inflation suivi de près par la Réserve fédérale), qui ont conforté l’idée de taux d’intérêt américains élevés plus longtemps. Le PCE global a progressé de 0,4% sur un mois et le PCE « core » (hors énergie et alimentation, plus représentatif de la tendance de fond) a aussi augmenté de 0,4%, soit un troisième mois consécutif de hausse soutenue. L’inflation PCE core ressort à 3,0% sur un an, au-dessus de l’objectif de 2% de la Réserve fédérale.

L’inflation américaine maintient des taux élevés plus longtemps

Les dépenses des ménages ont augmenté de 0,5%, une hausse surtout liée à la montée des prix plutôt qu’à des volumes achetés plus importants. Les premières demandes d’allocations chômage (Initial Jobless Claims, le nombre de nouvelles personnes demandant une aide au chômage) ont légèrement progressé à 219.000, tout en restant faibles au regard des niveaux historiques. Le PIB américain (GDP, produit intérieur brut, la mesure de la production de l’économie) a été révisé en baisse, sans changer sensiblement les anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale. La réaction du marché a continué de soutenir le dollar face au yen. Sur le graphique quatre heures, l’USD/JPY évoluait autour de 158,95, sous la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des prix sur une période donnée) à 20 périodes à 159,12 et sous la SMA à 100 périodes à 159,21. Le RSI (indice de force relative, un indicateur de dynamique) se situait vers 47, signalant un essoufflement de la hausse. Les résistances ont été situées à 158,96, 159,10, 159,12, 159,21 et 159,30. Le support a été identifié à 158,83, une cassure sous ce niveau ouvrant la voie à une baisse supplémentaire.

Stratégies d’options pour jouer une cassure de volatilité

Avec une inflation PCE core stable à 3,0%, la Réserve fédérale a peu de raisons d’envisager une baisse des taux à court terme. Cet écart de politique monétaire entre les États-Unis et le Japon devrait continuer de favoriser le dollar face au yen, en poussant la paire vers des niveaux susceptibles de provoquer une intervention officielle. Le ministère japonais des Finances était intervenu au printemps 2024 à l’approche de 160, ce qui incite les opérateurs à se méfier d’un retournement soudain. Les traders qui anticipent la poursuite de la tendance haussière peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call, un droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice au-dessus de 160. Cette stratégie permet de profiter d’une éventuelle cassure tout en limitant la perte maximale à la prime payée. Le risque est donc plafonné, ce qui protège contre une chute rapide de plusieurs yens si les autorités japonaises soutiennent leur monnaie. Comme la paire bloque sous des moyennes mobiles de court terme et que le risque d’intervention est élevé, l’achat d’options de vente (put, un droit de vendre à un prix fixé) est une autre approche. Une option put avec un prix d’exercice autour de 158,00 gagnerait en cas de rupture du support immédiat et de correction. Les positions spéculatives vendeuses de yen sont proches des plus hauts observés en 2025, signe d’un positionnement très chargé et exposé à un « short squeeze » (rachats forcés en urgence, qui accélèrent le mouvement). La tension entre des chiffres américains solides et la menace d’une intervention japonaise crée un contexte propice à une stratégie sur la volatilité (amplitude des variations de prix). Acheter un straddle long (stratégie consistant à acheter à la fois un call et un put avec le même prix d’exercice) permet de profiter d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre. C’est un pari sur un fort déplacement des cours, qui paraît de plus en plus probable.

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