L’inflation globale au Mexique en mars est ressortie en dessous des prévisions. Le consensus attendait 0,88 %, contre 0,86 % publié.
Ces données comparent l’inflation anticipée avec le chiffre effectivement constaté sur le mois. L’écart entre les deux est de 0,02 point de pourcentage.
L’inflation de mars apparaît donc légèrement plus faible que ce qu’attendait le marché. Cet écart réduit la pression immédiate sur Banxico (la banque centrale du Mexique) pour accélérer son cycle de baisse des taux (suite de réductions des taux directeurs). Le marché peut davantage parier sur une banque centrale prudente.
Cela renforce l’attrait du « carry trade » sur le peso mexicain (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux et à investir dans une devise à taux plus élevé pour profiter de l’écart de taux). Avec un taux directeur de Banxico à 10,00 % et le taux des fonds fédéraux de la Fed (taux de référence des États-Unis) autour de 4,5 %, le rendement lié à la détention de pesos reste très attractif. Ces données confortent les investisseurs qui conservent ou initient des positions longues sur le peso (parier sur une hausse du peso) via des contrats à terme de change (accords pour échanger des devises à une date future à un taux fixé).
Sur le marché des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre une devise à un prix fixé), cette stabilité attendue devrait faire baisser la volatilité implicite sur la paire USD/MXN (volatilité anticipée par le marché, déduite du prix des options). Vendre des puts hors de la monnaie sur le peso mexicain (options de vente avec un prix d’exercice éloigné, donc peu probable d’être atteint) peut être une stratégie pour encaisser une prime (revenu reçu en vendant l’option), la devise semblant moins exposée à une baisse brutale. Cette lecture est cohérente avec un taux de change repassé sous 16,40 pesos par dollar cette semaine.
Historiquement, Banxico a conservé une posture très restrictive et prudente en 2025 (politique monétaire visant à freiner l’inflation, généralement via des taux élevés), même lorsque l’inflation montrait des signes d’accalmie. Le chiffre du jour suggère la poursuite de cette approche. Sur les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un sous-jacent, ici les taux et le change), il serait imprudent d’anticiper des baisses rapides ; le scénario central reste une trajectoire lente et lisible des taux, probablement par pas de 25 points de base (0,25 point de pourcentage).
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