L’EUR/GBP a légèrement progressé vers 0,8710 en début de séance européenne jeudi. L’attention se porte désormais sur l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH, mesure standard de l’inflation comparable entre pays de l’UE) en Allemagne, attendu vendredi. La production industrielle allemande a reculé de 0,3% sur un mois (variation mensuelle) en février, après 0% en janvier (chiffre révisé, contre -0,5% auparavant). Ce résultat est inférieur aux attentes, qui tablaient sur une hausse de 0,9%.

Mise à jour de la production industrielle allemande

Sur un an (variation annuelle), la production industrielle allemande a stagné (0%) en février, après une baisse révisée de 0,9% en janvier. Les prix de marché (anticipations implicites dans les instruments financiers) suggèrent que deux hausses de taux de la BCE (Banque centrale européenne) sont pleinement intégrées, avec plus de 50% de probabilité d’une troisième d’ici décembre, selon Reuters. Ces anticipations de taux ont contribué à maintenir l’euro stable face à la livre. Au Royaume-Uni, les attentes de nouvelles hausses de taux de la Banque d’Angleterre se sont atténuées. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a estimé que les marchés pourraient « aller trop vite » et que la position actuelle est de « rester en pause » (ne pas modifier les taux). En début 2025, la dynamique de marché sur l’EUR/GBP était différente, la paire évoluant au-dessus de 0,8700. Aujourd’hui, le cross oscille plus près de 0,8550, ce qui traduit un net changement des anticipations de politique monétaire depuis cette période. Le « trade de divergence » (stratégie misant sur un écart de politique monétaire entre banques centrales) favorable à l’euro s’est clairement résorbé sur la dernière année.

Divergence de politique monétaire et perspectives de marché

Les faibles chiffres de production industrielle allemande de février 2025 ont été un signal précoce, qui s’est prolongé en 2025 puis en 2026. Cette faiblesse durable de l’industrie, avec des chiffres du premier trimestre 2026 montrant une contraction de 2,9% sur un an, a fini par affaiblir le ton restrictif (« hawkish », favorable à des hausses de taux pour freiner l’inflation) de la Banque centrale européenne. La troisième hausse de taux attendue en 2025 n’a finalement pas eu lieu, et la BCE a depuis adopté une position plus neutre. De l’autre côté, la prudence de la Banque d’Angleterre en 2025 s’est révélée pertinente, l’inflation britannique ayant ralenti plus vite que prévu. L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation au Royaume-Uni) est tombé à 1,8% au quatrième trimestre 2025, ce qui a conduit la BoE à entamer un cycle d’assouplissement (baisse des taux) avant la BCE. Ce changement est un facteur clé de la relative résistance de la livre face à l’euro ces six derniers mois. Pour les prochaines semaines, cette convergence des politiques (banques centrales qui se rapprochent dans leurs décisions) suggère un EUR/GBP évoluant dans une fourchette (marché « en range », sans tendance claire). Nous devrons suivre les prochains chiffres d’inflation en zone euro et au Royaume-Uni afin de détecter tout nouvel écart susceptible de rompre cet équilibre. Les données d’IPCH en Allemagne, déjà très surveillées en 2025, restent une publication importante. Une hausse inattendue de l’inflation dans l’une des deux zones pourrait relancer les anticipations de taux et remettre en cause le contexte actuel de faible volatilité (amplitude des variations de prix).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets