Durée du conflit et direction des marchés
La direction des marchés peut dépendre de la durée du conflit et de son effet sur le régime iranien (le pouvoir en place). En dehors de la politique internationale, le prochain mouvement du dollar et des actifs risqués (actions, etc.) devrait dépendre des statistiques américaines, dont les données sur l’emploi de cette semaine. L’indice ISM manufacturier de février (enquête sur l’activité des usines aux États-Unis) est attendu à 15h00 heure de Londres (10h00 à New York). Le chiffre principal est prévu à 51,5, contre 52,6 en janvier. L’attention portera sur les sous-indices « Prix payés » (coûts des intrants pour les entreprises) et « Emploi » (tendance de l’embauche). Les marchés sont en mode protection classique, en prévision des conséquences géopolitiques (effets liés aux relations entre pays). Nous nous souvenons de l’opération militaire menée par les États-Unis contre l’Iran début 2025, qui donne un schéma clair pour les tensions actuelles. Le dollar monte largement, tandis que les actions mondiales reculent, comme l’an dernier.Volatilité et positionnement défensif
La volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) est au centre, et l’indice VIX (indice de la peur, mesure de la volatilité attendue sur le S&P 500) dépasse 30, un niveau qui n’avait pas tenu depuis le conflit de l’an dernier. Cela suggère d’acheter des options de vente (droits de vendre à un prix fixé, pour se protéger d’une baisse) sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY, fonds coté qui réplique le S&P 500) pour limiter les pertes, ou des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre). L’incertitude rend très risqué de garder des positions qui misent sur une faible volatilité (stratégies qui gagnent si les marchés restent calmes) pour les prochaines semaines. Ce contexte favorise fortement le dollar américain, comme en 2025. L’indice du dollar (DXY, mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) teste la zone de 106,00. Les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) peuvent envisager des options d’achat (droits d’acheter à un prix fixé) sur le dollar, ou des options de vente sur des monnaies comme l’euro ou le dollar australien. Ces positions profitent des flux de valeurs refuges vers les États-Unis. On observe aussi une forte réaction des matières premières (produits de base comme le pétrole et l’or). Les contrats à terme (futures, accords d’achat/vente à une date future) sur le Brent livrables en avril ont dépassé 98 $ le baril, par crainte de perturbations d’approvisionnement dans le détroit d’Hormuz (passage maritime clé pour le pétrole). L’or a aussi bondi, au-dessus de 2 350 $ l’once (unité de mesure des métaux précieux), car les investisseurs cherchent une protection contre le conflit et l’inflation. Des positions longues (pari sur la hausse) sur les futures pétrole et or, ou des options d’achat, sont des réponses logiques à la crise. Au-delà des titres géopolitiques immédiats, la direction générale dépendra des données américaines sur l’emploi cette semaine. Nous suivrons le rapport NFP de vendredi (Non-Farm Payrolls, créations d’emplois hors secteur agricole). Des rumeurs évoquent un chiffre sous le consensus de 185 000 (estimation moyenne du marché), ce qui pourrait compliquer la lutte de la Fed (banque centrale américaine) contre l’inflation. Un chiffre solide, en revanche, pourrait renforcer encore la hausse du dollar. Il faut aussi se préparer à un retournement rapide si les tensions baissent, comme lorsque les actifs risqués ont rebondi vite à la fin de la campagne de l’an dernier. Il peut donc être prudent d’examiner des options d’achat « très en dehors du prix » (out-of-the-money, avec un prix d’exercice loin du niveau actuel, donc moins chères) sur les grands indices actions. Elles permettent de se positionner à faible coût sur un retour soudain de l’appétit pour le risque.
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