La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses principaux taux d’intérêt inchangés en mars. Le taux de dépôt est à 2,0% et est considéré comme un niveau neutre (un niveau qui ne stimule ni ne freine vraiment l’économie). Les économistes de Deutsche Bank anticipent désormais deux hausses de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), en juin et en septembre. Les marchés ont déjà intégré ces deux mouvements dans les prix.

Anticipations de marché et trajectoire des taux

D’ici la fin de l’année, les marchés anticipent environ 66 points de base de resserrement (c’est‑à‑dire une hausse cumulée des taux). Cela implique une probabilité de 64% d’une troisième hausse de taux. Les économistes ont abaissé leur prévision de croissance de la zone euro pour 2026 à 0,5%, contre 1,1%. Ils invoquent la hausse des prix de l’énergie et des indicateurs économiques faibles. L’inflation en zone euro est attendue à 2,8% en 2026. La politique budgétaire allemande (dépenses publiques et fiscalité) est évoquée comme un possible soutien pour l’ensemble de la zone euro. L’article indique avoir été produit avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur.

Conséquences pour le trading et scénarios de risque

La BCE est dans une situation délicate: elle devrait relever ses taux deux fois cette année pour lutter contre l’inflation, alors que l’économie ralentit nettement, ce qui rend ces hausses risquées pour la croissance. Le marché a déjà intégré ces deux hausses de 25 points de base en juin et septembre. Les dernières données d’inflation de mars pour la zone euro ressortent à 2,4%, au‑dessus de l’objectif de 2%, ce qui plaide pour des hausses de taux. Mais des enquêtes récentes sur l’activité, comme les indices PMI (Purchasing Managers’ Index, ou «indices des directeurs d’achat», des sondages qui mesurent la dynamique de l’activité), montrent une faiblesse persistante: le PMI manufacturier à 47,1 signale une contraction (en dessous de 50). Ces chiffres faibles compliquent la justification d’un resserrement monétaire (politique visant à rendre le crédit plus cher, via des taux plus élevés) et rendent plus difficile l’atteinte de la prévision de croissance à 0,5%. La BCE a été surprise par la poussée d’inflation en 2022 et a dû relever ses taux rapidement. Ce souvenir peut l’inciter à rester ferme pour préserver sa crédibilité. Son principal risque est de laisser l’inflation s’installer durablement (devenir «ancrée»), même au prix d’un ralentissement économique à court terme. Dans ce contexte, une approche consiste à se positionner sur une pause plus précoce que prévu du cycle de hausses, compte tenu de la faiblesse de l’économie. Cela peut se faire via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous‑jacent), comme les swaps de taux d’intérêt (contrats d’échange de taux fixe contre taux variable) ou l’achat de contrats à terme (futures, accords standardisés pour acheter/vendre plus tard) liés à l’Euribor (taux interbancaire de référence en zone euro). L’objectif est de gagner si le marché commence à retirer de ses anticipations la hausse de septembre en raison d’une dégradation des données. Des opportunités existent aussi sur le marché des changes, notamment sur l’euro. Si la BCE privilégie l’économie et met en pause ses hausses, l’euro pourrait baisser face au dollar. Les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente («put», qui prend de la valeur si le cours baisse) sur l’EUR/USD, afin de profiter d’un recul de l’euro.

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