Les exportations de la Corée du Sud en mars devraient rester en hausse à deux chiffres et accélérer par rapport à janvier-février. Les moteurs identifiés sont la demande liée à l’IA (intelligence artificielle) et aux infrastructures de centres de données (sites regroupant des serveurs pour stocker et traiter des informations), la hausse des prix des puces mémoire (composants électroniques qui stockent des données), et des tensions d’offre (pénuries qui limitent les volumes disponibles). Une accélération des importations est attendue, à cause de la hausse des coûts du pétrole et du GNL (gaz naturel liquéfié, du gaz refroidi pour être transporté par navire). Malgré cela, l’excédent commercial (exportations supérieures aux importations) devrait s’élargir en mars.

Perspectives d’inflation et contexte de politique économique

L’inflation des prix à la consommation devrait rester au-dessus de 2% et remonter autour de 2,3% sur un an en mars. Cela s’explique par la hausse des prix mondiaux de l’énergie et un affaiblissement du KRW (won coréen, la monnaie sud-coréenne). Le gouvernement a présenté des mesures pour stabiliser les prix et limiter l’impact du conflit en Iran. Elles incluent des plafonds sur les prix des carburants (limites administratives), la mise sur le marché de réserves (stocks publics), des campagnes d’économies d’énergie, et un budget supplémentaire de 25.000 milliards de wons (dépense publique additionnelle). Dans ce contexte, le secteur technologique sud-coréen pourrait rester solide. Une forte croissance des exportations, portée par l’IA et les puces mémoire, plaide pour des options d’achat (« call », droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) sur les grandes valeurs de semi-conducteurs (entreprises qui fabriquent des puces) ou sur l’indice KOSPI 200 (indice regroupant 200 grandes actions coréennes). Un contexte comparable s’était observé fin 2025, lorsque les exportations de semi-conducteurs avaient progressé de plus de 40% sur un an, soutenant le marché. Le won coréen offre une lecture plus contrastée. Un excédent commercial qui s’élargit est en général favorable à la monnaie, mais les coûts élevés des importations d’énergie et les risques géopolitiques pèsent, maintenant la paire USD/KRW (dollar contre won) très fluctuante, probablement entre 1.370 et 1.420. Dans ce cas, des stratégies de type « strangle » vendu (vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente avec deux prix d’exercice différents, pour miser sur un cours qui reste dans une fourchette) sur USD/KRW peuvent être adaptées si l’on anticipe une évolution en range (cours qui oscille dans un intervalle).

Taux, change et positionnement face au risque

Avec une inflation au-dessus de la cible de 2% de la banque centrale, la probabilité d’une baisse imminente des taux directeurs (taux décidés par la banque centrale) est faible. Cela peut peser sur les contrats à terme sur obligations (produits qui permettent de parier sur la hausse ou la baisse des prix des obligations) dans les prochaines semaines. Le précédent du début 2024, marqué par une inflation persistante, avait conduit la Banque de Corée à maintenir ses taux plus longtemps qu’attendu. La relance budgétaire (soutien par la dépense publique), dont le budget de 25.000 milliards de wons, vise à soutenir l’économie domestique, tout en tentant de contenir l’inflation via des plafonds de prix. Cette approche peut atténuer l’impact des taux élevés sur certains secteurs tournés vers la consommation intérieure. Elle peut aussi ouvrir des arbitrages de valorisation (stratégies qui cherchent un écart de prix relatif), en privilégiant des actions domestiques plutôt que des secteurs très sensibles aux taux.

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