DBS Group Research anticipe une hausse du PIB réel du Vietnam de 7,8 % en glissement annuel au T2 2026, inchangée par rapport au rythme de 7,8 % observé au T1. Cette prévision s’appuie sur la vigueur de la production électronique et des expéditions liées à la demande technologique tirée par l’IA, ainsi que sur des IDE de soutien et une consommation de détail résiliente, alors même que le conflit au Moyen-Orient et des effets de base élevés pèsent sur les comparaisons.
L’inflation globale devrait revenir à 5,0 % en glissement annuel en juin 2026, contre 5,6 % en mai, à mesure que les coûts de transport se détendent sous l’effet du reflux des pressions sur les prix de l’énergie, au niveau mondial comme domestique. Les postes alimentation et logement étant jugés rigides, ce ralentissement de l’IPC laisserait néanmoins aux décideurs une marge pour maintenir inchangé le taux de refinancement de la banque centrale, aidés par une devise stable, malgré les anticipations d’une Fed américaine au ton restrictif et des informations faisant état d’une désescalade des tensions au Moyen-Orient après un accord de paix intérimaire entre les États-Unis et l’Iran.
Actions vietnamiennes et vigueur économique portée par les IDE
Nous considérons la prévision d’une croissance du PIB de 7,8 % et le reflux de l’inflation comme un signal clair pour conserver, dans les prochaines semaines, un biais haussier sur les actions vietnamiennes. L’indice VN30, qui a déjà enregistré un rallye de plus de 15 % au premier semestre 2026, demeure notre principal instrument pour exprimer cette conviction. Cette solidité économique est soutenue par des investissements directs étrangers records, les décaissements atteignant un montant estimé à 12 milliards de dollars depuis le début de l’année.
Positionnement sur l’électronique et stabilité de la devise
Compte tenu de la mention explicite d’une demande tirée par l’IA et de la robustesse de la production électronique, nous privilégions des positions longues via des contrats à terme liés à la technologie et des options d’achat. Les exportations d’électronique ont été un contributeur majeur à la croissance, en progression estimée à 18 % en glissement annuel au deuxième trimestre. Cette approche ciblée nous permet de capter les moteurs les plus puissants du cycle économique actuel.
La capacité de la banque centrale à maintenir son taux de refinancement inchangé offre un socle favorable à la stabilité de la devise. Nous anticipons que le dong vietnamien restera résilient face au dollar américain, une performance notable au regard des attentes d’une Réserve fédérale au ton restrictif. Cette stabilité, à rebours de la volatilité observée lors de précédents cycles de resserrement de la Fed, réduit le risque de change pour nos positions actions.
Si l’inflation globale est attendue en repli à 5,0 %, nous restons attentifs au risque que représentent des coûts alimentaires et de logement persistants. Nous recourons aux options pour le gérer, la volatilité implicite sur le VN30 demeurant relativement faible au regard des moyennes historiques. Cela fait de l’achat d’options de vente de protection une stratégie efficient en coût pour se couvrir contre tout changement de politique inattendu.
