L’indice PMI S&P Global de l’industrie manufacturière en Corée du Sud est monté à 54,8 en mai, contre 53,6 précédemment, s’éloignant encore davantage du seuil de 50,0 qui sépare l’expansion de la contraction. Cette lecture indique une amélioration plus rapide des conditions de production au début du deuxième trimestre.
La dernière progression laisse entendre un renforcement de la dynamique d’un mois sur l’autre, l’indice restant en zone de croissance. Les marchés surveilleront si ce niveau plus élevé du PMI se maintient dans les prochaines publications, alors que les entreprises s’ajustent à l’évolution de la demande et des conditions d’approvisionnement.
Perspectives de marché et actions
Nous considérons la hausse du PMI manufacturier sud-coréen de mai à 54,8 comme un signal haussier marqué pour les prochaines semaines. Cette accélération de l’expansion, la plus rapide depuis plusieurs années, suggère des bénéfices d’entreprise robustes à venir pour les grands groupes industriels du pays. Ces données nous incitent à établir des positions longues sur les actions coréennes.
Au vu de cette dynamique, nous nous intéressons à des options d’achat (calls) sur l’indice KOSPI 200, avec des échéances probablement en juillet et en août. Ce chiffre de PMI est étayé par de récentes données commerciales montrant que les exportations sud-coréennes ont bondi de plus de 11 % le mois dernier, principalement tirées par les ventes de semi-conducteurs, en hausse de plus de 50 %. Historiquement, de tels cycles d’exportations vigoureux ont précédé des rallyes significatifs du KOSPI.
Positionnement sur le change et par secteurs
La solidité des données économiques renforce également le scénario favorable au won coréen. Nous anticipons que le taux de change USD/KRW, actuellement proche de 1 360, reculera à mesure que les flux de capitaux se dirigeront vers le pays. Nous nous positionnons en ce sens en envisageant des produits dérivés profitant d’un raffermissement du won.
Cette perspective est encore confortée par la possibilité que la Banque de Corée adopte une posture plus restrictive. Alors que l’économie montre des signes nets de surchauffe et que l’inflation se maintient autour de 2,8 %, la banque centrale aura moins de raisons d’envisager des baisses de taux. Un différentiel de taux stable ou en hausse apporterait un soutien supplémentaire à la devise.
Nous ciblons plus précisément des options d’achat sur les principaux acteurs des semi-conducteurs et de l’automobile, qui constituent les principaux moteurs de cette vigueur manufacturière. Ces secteurs bénéficient d’une demande mondiale soutenue et devraient surperformer le marché dans son ensemble. Cette approche ciblée nous permet de capter le cœur de l’expansion économique en cours.
