Commerzbank a déclaré que la hausse des tensions au Moyen-Orient augmente le risque d’un choc d’offre de pétrole (une baisse soudaine de la quantité de pétrole disponible sur le marché), ce qui peut faire pression sur l’EUR/USD (le taux de change entre l’euro et le dollar américain). Elle a souligné le rôle du dollar américain comme monnaie de réserve (monnaie largement détenue par les banques centrales et utilisée dans le commerce mondial), le fait que les États-Unis soient exportateurs nets de pétrole (ils exportent plus qu’ils n’importent) et que la zone euro soit importatrice nette de pétrole (elle importe plus qu’elle n’exporte). Elle a ajouté qu’une hausse forte et durable des prix du pétrole affecterait l’économie mondiale. Des prix du pétrole plus élevés peuvent améliorer les termes de l’échange des États-Unis (le rapport entre les prix à l’exportation et les prix à l’importation), ce qui peut faire monter le taux de change effectif réel du dollar (la valeur du dollar par rapport à un panier de monnaies, ajustée de l’inflation).

Résilience des États-Unis contre vulnérabilité de la zone euro

Commerzbank a indiqué que les marchés peuvent s’attendre à ce que l’économie américaine résiste mieux à un choc pétrolier (une hausse brutale des prix du pétrole ou une baisse de l’offre) que celle de la zone euro. Elle a ajouté que la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) pourrait répondre à une inflation causée par le pétrole (hausse des prix liée à l’énergie) par des hausses de taux plus importantes que la BCE (Banque centrale européenne), qui pourrait faire face à une croissance plus faible. Elle a indiqué qu’il existe un risque que les États-Unis et leurs alliés soient entraînés dans une guerre plus longue. Elle a noté qu’un blocage prolongé du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport du pétrole) pourrait provoquer un choc durable sur les prix du pétrole, similaire à celui observé après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février 2022. Elle a cité le pétrole Brent (référence mondiale du prix du pétrole) passant d’environ 100 USD le baril à près de 140 USD à ce moment-là. Elle a aussi cité la baisse de l’EUR/USD d’environ 1,13 en février jusqu’à 0,95 en septembre, avant que les prix du pétrole ne commencent à baisser au milieu de l’année. Étant donné l’aggravation du conflit au Moyen-Orient, le risque d’un choc d’offre de pétrole augmente, ce qui soutient un dollar plus fort face à l’euro. Le Brent a déjà dépassé 115 $ le baril ces deux dernières semaines, ce qui donne une perspective négative pour la paire EUR/USD (le prix d’un euro en dollars). Le marché intègre de plus en plus le risque d’une perturbation durable de l’approvisionnement énergétique mondial (interruption prolongée des livraisons).

Implications de trading pour l’EUR/USD

Comme les États-Unis sont exportateurs nets de pétrole, la hausse des prix du pétrole améliore leurs termes de l’échange (meilleures conditions entre exportations et importations) et renforce la valeur effective réelle du dollar (valeur du dollar contre plusieurs monnaies, corrigée de l’inflation). À l’inverse, la zone euro est importatrice nette d’énergie, ce qui signifie que des coûts pétroliers plus élevés affaiblissent son économie et sa monnaie. Des données de fin 2025 d’Eurostat (l’office statistique de l’UE) ont confirmé que la dépendance de la région aux importations d’énergie reste au-dessus de 60 %, ce qui montre cette fragilité. Un choc des prix du pétrole pèse sur toute économie, mais nous pensons que l’économie américaine restera plus solide que celle de la zone euro. Cette idée s’appuie sur des données récentes montrant une croissance robuste du PIB américain (la production totale de l’économie) au dernier trimestre 2025, ce qui contraste avec le ralentissement des PMI manufacturiers de février dans la zone euro (indices d’enquête auprès des directeurs d’achat qui indiquent la santé de l’industrie). Cet écart suggère que les États-Unis peuvent mieux absorber l’impact économique. Cette situation implique que la Réserve fédérale pourrait répondre à l’inflation liée au pétrole par des hausses de taux d’intérêt plus fortes que la Banque centrale européenne. La BCE devrait être plus prudente, en équilibrant l’inflation et une économie qui ralentit. Des commentaires récents de responsables de la Fed ont gardé un ton restrictif (favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation), tandis que des membres de la BCE ont exprimé une inquiétude croissante sur le ralentissement industriel. Il suffit de regarder la période après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février 2022. À ce moment-là, les prix du Brent sont passés d’environ 100 $ à près de 140 $ le baril. Dans les mois suivants, le taux de change EUR/USD a reculé d’environ 1,13 jusqu’à un plus bas de 0,95 en septembre de la même année. Un conflit durable pourrait bloquer des routes maritimes majeures (voies de transport essentielles) pendant une longue période, entraînant un choc prolongé des prix du pétrole. Dans ce contexte, les traders (opérateurs de marché) devraient envisager de se positionner pour un EUR/USD plus faible. Acheter des options de vente (put) sur l’euro (contrats qui gagnent de la valeur si le prix baisse) ou mettre en place des spreads baissiers avec options de vente (stratégie combinant l’achat et la vente de puts pour viser une baisse avec un coût limité) peut être efficace pour profiter d’un potentiel mouvement baissier dans les prochaines semaines.

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