L’inflation sous-jacente de la Banque du Canada (IPC hors éléments volatils, en variation mensuelle) a ralenti à 0,2% en mars, contre 0,4% lors de la précédente publication.
Les données indiquent une progression plus lente des prix « de fond » qu’au mois précédent.
Avec une inflation sous-jacente de 0,2% en mars, le message est clair : les pressions inflationnistes sous-jacentes (c’est-à-dire la hausse des prix qui ne dépend pas des variations temporaires, comme l’énergie) se calment plus vite que prévu. Ce net ralentissement remet clairement sur la table une baisse du taux directeur de la Banque du Canada lors des prochaines réunions. Les opérateurs réajustent désormais leurs attentes vers un mouvement cet été, potentiellement dès juin.
Ce basculement se voit dans les prix des produits dérivés (des instruments financiers dont la valeur dépend d’un taux, d’un indice ou d’un actif). Les swaps indexés au CORRA au jour le jour (contrats d’échange de taux d’intérêt basés sur le CORRA, le taux sans risque de référence au Canada pour les emprunts à très court terme) intègrent maintenant une probabilité supérieure à 70% d’une baisse de 25 points de base d’ici la réunion de juillet. Cela suggère de se positionner en amont sur une baisse des taux. Recevoir du taux fixe sur des swaps de taux (stratégie qui profite lorsque les taux baissent, car la « jambe fixe » devient relativement plus avantageuse) ou acheter des contrats à terme BAX (futures sur les taux d’intérêt canadiens à court terme) sont des moyens directs d’exprimer ce scénario.
Cette anticipation de taux plus bas au Canada pèse déjà sur le dollar canadien (« le loonie »), surtout face au dollar américain, où l’inflation reste plus tenace. La paire USD/CAD a dépassé 1,3750, un niveau technique clé (un seuil surveillé par le marché car il peut déclencher des achats/ventes). La divergence des trajectoires de politique monétaire des deux banques centrales renforce cette dynamique. Des positions acheteuses sur USD/CAD, au comptant (achat immédiat sur le marché des changes) ou via des options d’achat (« call », qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé), paraissent de plus en plus attractives.
Si l’on repense aux mouvements erratiques du marché en 2025, on se souvient que les investisseurs attendaient une preuve nette dans les données pour confirmer la fin du cycle de resserrement monétaire (phase de hausse des taux par la banque centrale). Le rapport d’inflation de mars est un signal plus fort que les chiffres contrastés de l’an dernier. Il apporte la confirmation que le marché attendait pour se positionner sur un cycle d’assouplissement (phase de baisse des taux).
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