La direction du dollar guide l’allocation
BNY estime que la politique des banques centrales influence les devises. Le marché « intègre » (c’est-à-dire que les prix de marché reflètent déjà cette hypothèse) deux hausses de 25 points de base de la Banque centrale européenne en 2026. Un point de base correspond à 0,01 point de pourcentage, donc 25 points de base = 0,25%. BNY ajoute que la Réserve fédérale (la Fed) n’a qu’environ 40% de probabilité de procéder à une baisse de taux. Cet écart d’anticipations a fait passer l’euro de 1,15 à 1,18 dollar cette semaine (EUR/USD, le taux de change entre l’euro et le dollar). BNY indique que les marchés émergents font face à un cercle auto-entretenu lié aux variations du dollar et au risque d’intervention des banques centrales (par exemple acheter ou vendre des devises pour stabiliser leur monnaie). De nouvelles interventions pourraient maintenir les taux à court terme plus élevés. Les « taux à court terme » (front-end rates) désignent les taux des maturités les plus courtes, très sensibles à la politique monétaire. L’évolution du dollar américain est le facteur le plus important pour nos choix de diversification ce trimestre, car sa trajectoire déterminera probablement si les actions internationales ou américaines prennent l’avantage. Les actions américaines ont nettement surperformé l’indice ROW depuis le début de la hausse des marchés. Cela s’explique par la relation observée: sur un an, l’indice ROW a montré une forte corrélation inverse avec l’indice du dollar (quand le dollar monte, le ROW a tendance à baisser, et inversement).Jouer la divergence avec des options
Cette divergence est alimentée par les anticipations de politique monétaire. Le marché intègre désormais deux hausses de 25 points de base de la BCE en 2026, tandis que la probabilité d’une baisse des taux de la Fed recule autour de 30% après le chiffre d’inflation américaine de la semaine dernière, légèrement au-dessus des attentes. Cet écart de politique monétaire a poussé l’EUR/USD de 1,15 vers 1,18. Pour les investisseurs utilisant des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme un indice ou une devise), les options sur l’indice du dollar (DXY) — autour de 105,5 — peuvent être un moyen direct de se positionner. Une option est un contrat qui donne un droit (et non une obligation) d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé à l’avance, jusqu’à une date donnée. Un dollar plus faible favoriserait probablement les ETF d’actions internationales (ETF: fonds coté en Bourse qui réplique un indice). Dans ce cas, des options d’achat (« calls », qui donnent le droit d’acheter) sur ces ETF peuvent être intéressantes. À l’inverse, un dollar plus fort soutiendrait une poursuite de la surperformance américaine. On peut aussi envisager des stratégies d’options visant l’écart entre le S&P 500 et les indices ROW. À mesure que la saison des résultats du T2 avance, les indications des dirigeants (guidance: prévisions et commentaires sur l’activité à venir) sur la gestion des chocs d’offre (ruptures, hausses de coûts, délais) et la protection des marges seront déterminantes. Un affaiblissement des perspectives des entreprises américaines pourrait accélérer une rotation vers les marchés internationaux (rotation: réallocation des investisseurs d’un segment de marché vers un autre). Les marchés émergents sont plus complexes en raison du risque d’interventions des banques centrales pour soutenir leur monnaie, ce qui maintient des taux locaux élevés et pénalise les actions. Historiquement, un dollar fort — comme celui observé pendant une grande partie de 2025 — pèse souvent sur les ETF de marchés émergents.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
