La reprise des tensions autour du détroit d’Ormuz a fait grimper le Brent (pétrole de référence en mer du Nord) de près de 10 dollars depuis le plus bas de vendredi à 86 dollars le baril et a pesé sur les actifs risqués (placements qui baissent quand les investisseurs ont peur) dans le monde. Le dollar américain s’est légèrement raffermi. Les marchés ont réagi à des informations sur un risque de blocage à nouveau, après la saisie par la marine américaine d’un navire iranien dans le golfe d’Oman, tandis que l’Iran a déclaré qu’il riposterait bientôt. Le choc énergétique (hausse brutale des prix de l’énergie) n’était pas forcément terminé, même si le pire semblait déjà derrière nous. L’indice du dollar (DXY, panier qui mesure le dollar face à plusieurs grandes devises) devait rester dans sa fourchette de près d’un an, entre 96,00 et 100,00. Les écarts de taux d’intérêt (différence entre les taux américains et ceux des autres grandes économies) étaient cités comme un facteur soutenant cette zone. Le Wall Street Journal a indiqué que les Émirats arabes unis étudient une ligne de swap de devises (accord d’échange temporaire de liquidités entre banques centrales/autorités) avec la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) ou le Trésor américain. L’objectif était présenté comme une couverture (protection financière) contre un choc économique plus sévère lié à la guerre avec l’Iran. En revenant sur l’analyse de l’an dernier, l’idée était que l’indice du dollar (DXY) resterait entre 96,00 et 100,00 malgré le choc énergétique. Cela s’est vérifié une bonne partie de 2025, mais la dynamique de marché a clairement changé. Le dollar a depuis nettement franchi cette zone à la hausse, ce qui nous oblige à revoir nos positions. Le moteur principal a été la persistance des écarts de taux d’intérêt, déjà mentionnée l’an dernier, mais devenue plus marquée. Alors que la Fed a laissé ses taux inchangés face à une inflation tenace (hausse des prix qui ralentit peu) jusqu’au début de 2026, d’autres banques centrales comme la BCE (Banque centrale européenne) ont indiqué un cap plus accommodant (orientation vers des taux plus bas). Le taux des fonds fédéraux (taux directeur au jour le jour de la Fed) restant au-dessus de 5 % tandis que les taux européens reculent rend la détention de dollars particulièrement attractive. Cela change la donne pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), qui pouvaient vendre la volatilité (parier sur une faible variation des prix) en s’appuyant sur l’ancien scénario de marché en range (évoluant dans un couloir). Avec un DXY désormais autour de 104,75, les stratégies devraient plutôt viser des achats sur repli ou l’utilisation d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour se positionner sur une poursuite de la hausse. La période de faible volatilité du dollar observée l’an dernier semble, pour l’instant, terminée. Le choc énergétique lié au détroit d’Ormuz en 2025 s’est finalement apaisé, ce qui confirme que le pire de cette crise précise a été contenu. En revanche, le Brent a trouvé un nouveau plancher, se maintenant durablement au-dessus de 90 dollars le baril cette année grâce à une demande mondiale solide et à une offre plus encadrée par les producteurs. Ce niveau de prix alimente les craintes d’inflation et soutient la posture restrictive de la Fed (préférence pour des taux élevés afin de freiner l’inflation).

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