L’or (XAU/USD) évoluait peu mardi matin en Asie, près de 4 825 $, alors que les marchés évaluent de nouveaux risques géopolitiques au Moyen-Orient. Les cours sont restés stables, sur fond d’incertitudes sur la sécurité régionale et les efforts diplomatiques. Reuters a rapporté lundi que l’Iran envisage de participer à des pourparlers de paix avec les États-Unis au Pakistan, après qu’Islamabad a agi pour mettre fin à un blocus américain des ports iraniens. Des responsables ont précisé qu’aucune décision n’avait été prise. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a évoqué des « violations continues du cessez-le-feu » par les États-Unis comme obstacle à de nouvelles discussions (un cessez-le-feu est un accord pour arrêter les combats). Les prix du pétrole ont progressé, les investisseurs craignant un échec des discussions entre Washington et Téhéran et un possible retour d’un blocage du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport du pétrole). Une énergie plus chère peut alimenter les anticipations d’inflation (attentes de hausse des prix) et réduire la probabilité de baisses de taux d’intérêt, ce qui peut limiter la demande d’actifs sans rendement, comme l’or (l’or ne verse ni intérêt ni coupon). Plus tard mardi, l’attention se portera sur les ventes au détail aux États-Unis (mesure des dépenses des consommateurs dans les magasins). Elles sont attendues en hausse de 1,4% sur un mois en mars, après +0,6% en février. Une inflation plus faible que prévu peut peser sur le dollar et soutenir l’or libellé en dollars (le prix de l’or est coté en dollars, ce qui le rend souvent plus attractif quand le dollar recule). Avec un or proche de 4 825 $, le marché est tiraillé entre le soutien géopolitique venu du Moyen-Orient et la pression de taux élevés. Cette situation suggère que les paris directionnels sont risqués à très court terme. Les traders deviennent prudents, en attente d’un déclencheur clair. Le principal risque haussier serait une rupture totale des pourparlers États-Unis–Iran, susceptible d’accroître les tensions dans le détroit d’Ormuz. Lors d’épisodes comparables en 2019, même la menace d’une perturbation des flux pétroliers a entraîné un mouvement vers les valeurs refuges, favorable à l’or. Un nouveau blocus pousserait probablement l’or vers de nouveaux sommets, rendant attractif l’achat d’options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé d’avance) comme couverture (protection contre un scénario défavorable sur d’autres positions). Toutefois, le frein majeur reste une inflation persistante et la réaction des banques centrales. Le dernier indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) a montré une inflation à 3,1%, bien au-dessus de l’objectif de la Fed (banque centrale américaine). Le marché a donc écarté la plupart des baisses de taux attendues cette année. Des taux élevés augmentent le coût d’opportunité de l’or: détenir un actif sans rendement devient moins intéressant quand les placements rémunérés rapportent davantage. Les ventes au détail de cette semaine seront un test important. Un chiffre supérieur à 1,4% conforterait l’idée d’une économie américaine solide, renforcerait probablement le dollar et ferait baisser l’or. À l’inverse, un chiffre faible pourrait relancer l’espoir de baisses de taux et soutenir le métal précieux. Compte tenu de ces signaux contradictoires, une approche centrée sur la volatilité (amplitude des variations de prix) peut être mieux adaptée qu’un pari uniquement sur le sens du marché. Acheter des stratégies sur options comme un « straddle » (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou un « strangle » (call et put avec des prix d’exercice différents) à échéance lointaine peut être efficace, car elles gagnent en cas de mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre. Cela permet de se positionner sur une sortie de la zone de fluctuation sans miser sur l’origine du choc.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets