L’inflation CPI « headline » australienne de mai a ralenti à 4,0% en glissement annuel, en dessous du consensus à 4,3% et de la prévision de TD Securities à 4,2%, après 4,2% précédemment. L’inflation sous-jacente s’est en revanche montrée plus ferme : la moyenne tronquée (« trimmed mean ») a accéléré à 3,6% sur un an, contre 3,5% attendu et 3,4% auparavant. Le repli du chiffre global s’explique par le ralentissement de l’inflation des transports à 3,3% sur un an, contre 6,6%, à mesure que l’inflation des prix des carburants a décéléré à 7,7% après 18,6%. TD Securities rappelle que la Banque de réserve d’Australie (RBA) se concentre sur la moyenne tronquée et souligne une tendance mensuelle en hausse, ce qui maintient ouverte l’hypothèse d’une hausse de taux en août.

Sur le marché du travail, TD Securities anticipe un rebond de l’emploi de 40 000 en mai, au-dessus du consensus à 30 000, après la baisse de -18 600 en avril. Le courtier attribue le recul précédent au nouveau système de collecte de l’enquête sur la population active de l’Australian Bureau of Statistics et au calendrier des longues vacances de Pâques. Dans ce scénario, le taux de chômage est attendu en léger repli à 4,4%, même si la faiblesse de la confiance des ménages et la baisse du taux d’utilisation des capacités sont citées comme des risques susceptibles de faire remonter le chômage dans les prochains mois.

Perspectives de politique monétaire de la RBA et réaction des marchés

Au vu de la date actuelle, le 24 juin 2026, notre attention se porte davantage sur l’inflation sous-jacente que sur le chiffre global. Si l’indice des prix à la consommation (CPI) « headline » a ralenti à 4,0%, l’inflation en moyenne tronquée, sur laquelle la RBA met l’accent, a au contraire accéléré à 3,6%. De quoi maintenir la RBA en état d’alerte et renforcer la probabilité d’un relèvement des taux en août, désormais intégré par les marchés avec une probabilité supérieure à 60%.

Cette posture restrictive de la RBA — alors que d’autres banques centrales envisagent des baisses de taux — devrait soutenir le dollar australien. Nous voyons une opportunité de renforcement de l’AUD/USD depuis son niveau actuel autour de 0,6650 vers 0,6800 dans les prochaines semaines. Historiquement, les épisodes de ton plus « hawkish » de la RBA, comme fin 2023, se sont traduits par une surperformance marquée de l’AUD.

Sur les marchés de taux, ce scénario plaide pour un positionnement en faveur d’une hausse des rendements à court terme. Le rendement de l’emprunt d’État australien à 2 ans, actuellement proche de 4,10%, apparaît exposé à une remontée si les prochaines statistiques confortent l’hypothèse d’une hausse de taux. Cette vue peut s’exprimer via des swaps de taux ou par la vente de contrats futures sur obligations à courte maturité.

Principaux risques liés aux données et stratégies de trading

La publication de l’emploi de mai constitue le prochain catalyseur majeur que nous surveillons. Nous anticipons un rebond solide de 40 000 emplois, ce qui ferait probablement reculer le taux de chômage et donnerait à la RBA davantage de confiance pour durcir sa politique. Une statistique élevée ancrerait presque certainement les anticipations d’une hausse en août et déclencherait des mouvements immédiats de marché.

Il faut toutefois prendre en compte le risque sous-jacent lié à la faiblesse de la confiance des consommateurs, avec des niveaux proches de points bas historiques. Cette fragilité économique accroît l’incertitude et suggère une volatilité de marché plus élevée. Dans ce contexte, le recours à des stratégies optionnelles — par exemple l’achat de straddles en amont des publications clés — peut constituer une approche prudente pour capter les fluctuations attendues des prix sans adopter un biais directionnel strict.