Le produit intérieur brut (PIB), c’est-à-dire la valeur totale de tout ce qui est produit dans le pays, a augmenté de 0,1 % par rapport au trimestre précédent au quatrième trimestre. Le résultat correspondait aux attentes. Ce chiffre indique une croissance très faible en fin d’année. Aucun détail supplémentaire ni autre donnée liée n’a été fourni dans le texte.

Conséquences sur la volatilité des marchés

Le PIB du quatrième trimestre 2025 à 0,1 % confirme une économie presque à l’arrêt, déjà prise en compte dans les prix du marché. Comme ce chiffre ne réserve aucune surprise, on peut s’attendre à une baisse de la volatilité implicite à court terme (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) liées à l’indice Ibovespa (principal indice boursier brésilien). L’attention se déplace maintenant de cette donnée passée vers les prochains éléments pouvant faire bouger le marché. Avec une croissance quasi nulle, l’attention se concentre sur la Banco Central do Brasil (banque centrale du Brésil) et sa politique de taux d’intérêt (le niveau du taux qui influence le coût des crédits). Lors de sa dernière réunion, la banque centrale a interrompu son cycle d’assouplissement (baisse progressive des taux) parce que l’inflation (hausse générale des prix) reste au-dessus de l’objectif, autour de 4,1 %, ce qui complique la situation. Les marchés d’options montrent une forte incertitude sur la prochaine réunion du Copom (comité de politique monétaire de la banque centrale) à la mi-mars. Des facteurs externes pèsent aussi sur le sentiment, surtout pour les entreprises liées aux matières premières. Les contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le minerai de fer, par exemple, ont baissé d’environ 12 % depuis le début de l’année à cause des inquiétudes sur la demande chinoise, ce qui touche directement des actions comme Vale. Cela nous rend prudents sur le potentiel de hausse du secteur des matériaux de base (entreprises de métaux, mines et chimie de base). Pour les traders de devises, ce contexte de croissance faible mais d’une banque centrale potentiellement stricte (prête à maintenir ou remonter les taux) donne une perspective contradictoire pour le réal brésilien. Des traders pourraient utiliser des options pour parier que la paire BRL/USD (taux de change entre le réal et le dollar) restera dans une fourchette, par exemple en vendant un strangle (vendre en même temps une option d’achat et une option de vente, hors du prix actuel) afin d’encaisser une prime (somme reçue à la vente de l’option) grâce à l’incertitude élevée. Cette stratégie gagne si la devise ne bouge pas fortement dans un sens ou dans l’autre avant l’échéance (date de fin) des options.

Stratégie sur l’indice actions

Côté indice actions, l’absence de signal de croissance solide rend les paris haussiers directs via l’achat d’options d’achat (call : option donnant le droit d’acheter) coûteux. Une approche plus prudente consiste à utiliser des stratégies défensives comme les covered calls (détenir l’action ou l’ETF et vendre une option d’achat dessus pour générer un revenu) sur de grandes positions d’ETF comme EWZ (ETF, c’est-à-dire un fonds coté en Bourse, qui suit un panier d’actions brésiliennes). Cela permet de générer un revenu en attendant un signal plus clair provenant des données d’inflation ou d’annonces de politique budgétaire (décisions de l’État sur dépenses et impôts).

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