La GBP/JPY a effacé une légère hausse après être montée vers 215,65–215,70 en début de séance européenne vendredi. Elle a reculé vers 215,30–215,25 et est restée dans une fourchette observée depuis trois jours, presque inchangée sur la séance.
La livre sterling est restée sous pression malgré des chiffres mensuels du PIB britannique meilleurs que prévu publiés jeudi. Les prévisions du FMI, datées d’avril 2026, ont abaissé la croissance attendue du Royaume-Uni en 2026 à 0,8%, contre 1,3% en octobre 2025, et ont décrit le Royaume-Uni comme l’économie du G7 la plus exposée aux effets liés à la guerre en Iran.
Le yen est resté faible, sur fond d’inquiétudes concernant l’impact économique des perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz. La baisse des anticipations de marché d’une hausse de taux de la Banque du Japon en avril a aussi pesé sur le yen, ce qui a limité la baisse de la GBP/JPY.
Le repli de la paire n’a, pour l’instant, pas confirmé un sommet à court terme. Plus tôt cette semaine, elle a touché environ 216,00, son plus haut niveau depuis juillet 2008.
Nous voyons la paire GBP/JPY avoir du mal près de plus hauts pluriannuels, ce qui suggère une phase d’hésitation dont les intervenants sur les produits dérivés peuvent tirer parti. Les cours évoluent dans une fourchette étroite autour de 215,00, car des pressions économiques opposées sur la livre et sur le yen empêchent une sortie nette. Cela a porté la *volatilité implicite* à un mois de la paire à 13,5%, un plus haut depuis plus d’un an, signe que le marché se prépare à un mouvement marqué. (La volatilité implicite est l’ampleur des variations de prix attendues, déduite des prix des options.)
Le frein pour la livre sterling est important après la révision en baisse du FMI, qui ramène la prévision 2026 à 0,8% contre 1,3% en octobre 2025. Cela souligne l’exposition du Royaume-Uni au conflit au Moyen-Orient et aux problèmes d’acheminement des marchandises. Les opérateurs anticipant une nouvelle faiblesse de la GBP pourraient envisager d’acheter des *options de vente (put)* avec un *prix d’exercice* sous le niveau de *support* 214,50. (Un put est un contrat qui gagne si le prix baisse; le prix d’exercice est le niveau auquel l’on a le droit de vendre; un support est une zone où la baisse a souvent tendance à ralentir.)
Cependant, la faiblesse marquée du yen limite une baisse importante de la paire. Avec des perturbations dans le détroit d’Ormuz, passage clé pour environ 25% du pétrole mondial, l’économie japonaise, très dépendante des importations d’énergie, subit une forte pression. Cet élément, ajouté à l’idée que la Banque du Japon pourrait repousser une nouvelle hausse de taux, rend le yen peu attractif.
Dans ce contexte de forces opposées, une approche sans pari sur le sens du marché paraît plus adaptée dans les prochaines semaines. Nous estimons que l’achat d’un *straddle* à un mois — c’est-à-dire l’achat simultané d’une *option d’achat (call)* et d’un *put* au même prix d’exercice — peut être efficace. (Un call gagne si le prix monte; un straddle profite d’un mouvement fort dans un sens ou dans l’autre une fois la période de stagnation terminée.)
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