Réaction du marché et risque géopolitique
Les prix se sont ensuite stabilisés, sur fond d’informations faisant état de frappes aériennes entre Israël et le Liban et d’avertissements de responsables iraniens selon lesquels l’Iran pourrait se retirer du cessez-le-feu si les attaques se poursuivent. Le Financial Times a aussi rapporté une attaque contre l’oléoduc East-West de l’Arabie saoudite, qui transporte du brut du Golfe vers la mer Rouge pour l’exportation. L’attention se porte sur la solidité du cessez-le-feu, sur le détroit d’Ormuz et sur les discussions États-Unis–Iran prévues plus tard cette semaine. Côté statistiques américaines, l’EIA (agence publique américaine de l’énergie) a indiqué que les stocks de pétrole brut ont augmenté de 3,081 millions de barils, contre 5,451 millions la semaine précédente, et au-dessus des attentes (hausse attendue de 0,7 million). Le WTI (West Texas Intermediate) est un pétrole de référence américain, coté notamment autour du hub de Cushing (principal point de livraison et de stockage aux États-Unis). Il est dit « léger » (densité plus faible, donc plus facile à raffiner) et « doux » (faible teneur en soufre, ce qui facilite le traitement). Son prix dépend de l’offre et de la demande, des tensions politiques, des décisions de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole), du dollar américain et des données hebdomadaires sur les stocks publiées par l’API (organisme privé) et l’EIA (organisme public).Considérations de stratégie en période de forte volatilité
Avec la menace d’un conflit plus large provisoirement mise en pause, l’attention pourrait revenir vers des fondamentaux moins favorables. Le dernier rapport de l’EIA confirme une hausse d’environ 3 millions de barils des stocks de brut aux États-Unis, supérieure aux attentes, signe d’une demande peu dynamique. Si le cessez-le-feu tient, le marché pourrait se reconcentrer sur une inflation américaine toujours élevée et sur la possibilité que la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) maintienne ses taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps, ce qui pèserait davantage sur les perspectives du pétrole. Cependant, le cessez-le-feu reste très fragile et n’est prévu que pour deux semaines. Toute nouvelle action militaire dans la région ou une perturbation du transport maritime via le détroit d’Ormuz pourrait faire réapparaître immédiatement la « prime de guerre » (surcoût de prix lié au risque de conflit), et pousser les cours vers 100 dollars le baril. Dans ce contexte, l’achat d’options d’achat à échéance lointaine (un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé, utile pour profiter d’une hausse tout en limitant la perte au montant payé) peut être une manière prudente de se positionner tout en cadrant le risque maximal. Étant donné la forte probabilité d’un mouvement marqué des prix dans un sens ou dans l’autre, des stratégies comme le straddle long (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, afin de profiter d’un fort mouvement à la hausse ou à la baisse) peuvent convenir. Cette approche tire parti d’une incertitude extrême, que le cessez-le-feu tienne ou qu’il se rompe. Les annonces de production de l’OPEP+ (OPEP et alliés, dont la Russie) ont déjà montré à quel point le marché peut réagir aux titres de l’actualité ; une volatilité comparable, dictée par les nouvelles, est à attendre.
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