Signaux des banques centrales et divergences de politique
La Banque d’Angleterre (BoE) a évoqué la possibilité d’une hausse des taux dès avril, en lien avec les risques d’inflation, c’est-à-dire la hausse généralisée des prix, associés à la guerre en Iran. La Banque du Japon (BoJ) a ajusté son estimation du taux d’intérêt « naturel » — le niveau théorique qui n’accélère ni ne freine l’économie — à environ -0,9% à +0,5%, contre -1,0% à +0,5% auparavant. La hausse des prix de l’énergie liée au conflit est présentée comme un risque pour les perspectives du Japon et comme un élément jouant en faveur d’une normalisation de la politique monétaire, c’est-à-dire un retour progressif à des taux moins bas. La hausse du pétrole brut a aussi été associée à des pressions inflationnistes plus fortes et à un risque de stagflation (croissance faible et inflation élevée). Les rumeurs d’une intervention officielle visant à limiter la faiblesse du yen — par exemple via des achats de yen pour freiner sa baisse — incitent à la prudence sur une poursuite de la hausse du GBP/JPY, ce qui limite le potentiel de mouvement.Stratégie sur la volatilité et niveaux techniques clés
Un an plus tard, le contexte a changé: la BoJ a mis fin à sa politique de taux négatifs et a relevé son taux à 0,1% plus tôt ce mois-ci. Même si le taux de la BoE reste nettement plus élevé à 5,25%, le marché anticipe désormais des baisses plus tard cette année, l’inflation britannique s’étant ralentie à 3,4%. Cette convergence des politiques — des trajectoires de taux qui se rapprochent — a pesé sur le GBP/JPY, retombé vers 191,50, en net recul par rapport aux sommets observés en 2025. Avec les principales annonces des banques centrales passées, la volatilité implicite sur les options GBP/JPY a reculé par rapport aux pics du mois dernier. La volatilité implicite correspond à la volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options. Dans ce contexte, il peut être pertinent de vendre des straddles de courte maturité — une stratégie consistant à vendre simultanément une option d’achat (call) et une option de vente (put) au même prix d’exercice et à la même échéance — afin d’encaisser une prime, en pariant sur une évolution en range, donc dans une fourchette plus stable, dans les prochaines semaines. La prime est le prix encaissé lors de la vente d’une option. Cette approche vise à profiter d’un marché qui passe d’une tendance marquée à une phase de consolidation, c’est-à-dire de stabilisation. Le risque principal n’est plus un durcissement de ton de la BoE (position « hawkish », favorable à des taux plus élevés), mais le rythme des baisses de taux attendues au Royaume-Uni face à la possibilité d’un resserrement supplémentaire, même graduel, au Japon. Le niveau de 190,00 est à surveiller comme support, c’est-à-dire une zone où les cours ont tendance à se stabiliser; une cassure en dessous pourrait signaler une nouvelle phase de baisse. À l’inverse, un rebond vers la zone de résistance autour de 193,50 — un niveau où la hausse a souvent du mal à se poursuivre — pourrait offrir une opportunité de positions vendeuses, cohérentes avec le nouveau cadre macroéconomique. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.
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