La baisse des prix du pétrole brut a amélioré l’humeur des marchés tard lundi et a réduit le soutien au dollar américain. Mardi matin en Europe, l’indice du dollar US (USD Index) est resté sous 99,00. Les ventes de logements existants (Existing Home Sales) de février sont attendues. ADP (une entreprise qui publie des données sur l’emploi) doit publier la variation de l’emploi, moyenne sur 4 semaines (Employment Change 4-week Average, une moyenne qui lisse les variations d’un mois à l’autre). Les ministres de l’énergie du G7 (groupe des 7 grandes économies) auraient tenu mardi une réunion virtuelle au sujet d’une possible libération de réserves de pétrole (stocks stratégiques), après des perturbations d’offre liées à la guerre Iran. Le WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence aux États-Unis) est monté au-dessus de 110 $ à l’ouverture hebdomadaire, puis a chuté et a clôturé nettement plus bas lundi ; tôt mardi, il a remonté mais est resté bien sous 90 $.

Risques de guerre pétrolière et réaction du marché

Tard lundi, le président américain Donald Trump a déclaré que les opérations contre l’Iran pourraient bientôt se terminer, en disant que la guerre était « très complète, en grande partie ». L’IRGC (Gardiens de la révolution islamique, force militaire liée au pouvoir iranien) a déclaré que Téhéran déciderait quand la guerre se termine et a averti qu’il pourrait bloquer les exportations régionales de pétrole si les attaques américaines et israéliennes continuent. Les principaux indices de Wall Street (grands indicateurs qui suivent les actions américaines) ont terminé lundi en hausse, et les contrats à terme sur indices américains (futures, des contrats qui donnent une indication du marché avant l’ouverture) ont progressé de 0,2 % à 0,3 %. L’or a rebondi depuis près de 5 000 $ et s’est dirigé vers 5 200 $ mardi matin en Europe. L’EUR/USD (taux de change euro/dollar) a terminé lundi légèrement plus haut et s’échangeait près de 1,1650 tôt mardi. La Chine a annoncé des exportations en février en hausse de 21,8 % sur un an et des importations en hausse de 19,8 % (sur un an signifie par rapport au même mois de l’année précédente), ce qui a aidé l’AUD/USD (dollar australien/dollar américain) à passer au-dessus de 0,7100. Le vice-gouverneur de la RBA (Reserve Bank of Australia, la banque centrale d’Australie) Andrew Hauser a déclaré que la volatilité du pétrole et du Moyen-Orient complique la tâche des banques centrales, et que la réponse dépend de l’ampleur et de la durée d’un choc de prix. Le GBP/USD (livre sterling/dollar) est monté au-dessus de 1,3470, tandis que l’USD/JPY (dollar/yen) s’échangeait sous 157,50.

Opérations sur options pour la volatilité

L’énorme variation des prix du pétrole, de plus de 110 $ à moins de 90 $ en une seule journée, indique une volatilité extrême (fortes variations rapides des prix) qui peut continuer. On peut envisager d’acheter un straddle d’options (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le prix bouge fortement) sur les contrats à terme WTI (futures, contrats pour acheter/vendre plus tard). Cela profite d’un nouveau grand mouvement de prix, quelle que soit la direction. Comme le marché parie que le conflit se termine, la volatilité implicite des actions baisse (volatilité implicite : niveau de variation attendu intégré dans le prix des options), ce qui rend les options moins chères. Le VIX (indice de volatilité, souvent vu comme un indicateur de peur sur le marché actions) a probablement reculé depuis des sommets au-dessus de 30 et revient vers 22, ce qui crée une opportunité d’acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur le S&P 500 (indice boursier américain). Cette stratégie permet de profiter d’une poursuite de la hausse, tout en limitant la perte maximale au prix payé pour l’option (la prime). Le recul du dollar américain sous 99 sur l’indice reflète un passage plus large vers des actifs plus risqués. Cela peut être une occasion d’acheter des options d’achat sur des paires de devises comme EUR/USD et AUD/USD pour profiter d’un dollar plus faible. Le fait que l’inflation américaine reste élevée (sticky : elle ne baisse pas facilement), avec le dernier CPI (Consumer Price Index, indice des prix à la consommation) montrant une hausse annuelle de 3,1 %, suggère que la banque centrale (la Réserve fédérale, Fed) a moins de marge pour soutenir le dollar sans perturber les marchés. Malgré l’optimisme, le fait que l’or monte vers 5 200 $ montre qu’une partie importante du marché se couvre encore contre un risque extrême (tail risk : événement rare mais très coûteux). La menace de l’Iran de bloquer les exportations régionales de pétrole ne doit pas être ignorée, et acheter des options d’achat très hors de la monnaie (out-of-the-money : prix d’exercice nettement au-dessus du prix actuel, donc moins chères) sur l’or peut servir d’assurance de portefeuille à coût réduit. Ce niveau de prix élevé reflète des années d’inflation persistante depuis le pic du CPI en 2022. La force du dollar australien est directement liée aux importations chinoises étonnamment solides, en hausse de près de 20 %. Cela indique une demande forte d’un partenaire commercial clé et peut soutenir l’AUD/USD au-dessus de 0,7100. Utiliser des options pour viser de nouveaux gains du dollar australien est une opération basée sur ces chiffres fondamentaux (données économiques de base).

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